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“Los activos de real estate están muy infraponderados”


“Los mercados de renta variable periféricos aún no se han puesto al día”. Así lo aseguran en ING Investment Management, quienes recuerdan que el año pasado en Europa se caracterizó por la difuminación de los riesgos y la abundante liquidez que se tradujo en métricas de valoración más elevadas. “Un buen indicador de estas tendencias el rápido estrechamiento de los spreads entre los bonos de gobierno de los países periféricos y los de los países centrales. Es importante destacar sin embargo, que los mercados de renta variable periféricos aún no se han puesto al día con respecto a los mercados de bonos”.

En la gestora creen que esto se irá corrigiendo a medida que vayan mejorando los datos económicos. “Por lo tanto, nuestra apuesta preferida para el 2014 es la renta variable periférica versus a la core”. En ING IM también consideran que la renta variable real estate está infraponderada por consenso. “Los activos de real estate están muy infraponderados por parte de los gestores según varias encuestas. No obstante, los fundamentales están mejorando en casi todas partes de las economías desarrolladas”.

Esto se está produciendo no solo en EE.UU. sino también en Reino Unido, Alemania, Japón y, recientemente, en otras partes de Europa central y periférica, la renta variable inmobiliaria está siguiendo una tendencia positiva en cuanto a precio de las viviendas, venta de las mismas y las dinámicas de desempleo. “En el 2013, desde el mes de mayo en adelante, la renta variable real estate se alejó mucho de la renta variable global”.

En opinión de la firma, el rápido aumento de la rentabilidad de los bonos a largo plazo (y como consecuencia, los tipos hipotecarios en EE.UU.), fue el principal factor detrás de este mal comportamiento. Esto afectó a la estabilización y/o mejora de los fundamentales subyacentes. “La combinación de la mejora de los fundamentales, la actual falta de popularidad de esta clase de activos y el hecho de que se haya quedado rezagada, podría suponer una oportunidad de inversión”, afirman.
 

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