Los 20 fondos de retorno absoluto con mejor ratio de Sharpe a cinco años


Una buena forma de analizar qué estrategias de retorno absoluto han pagado más en el pasado por el riesgo asumido es a través de la ratio de Sharpe. Esta variable se define como el rendimiento generado sobre el activo sin riesgo por cada unidad de riesgo asumida. Es una medida que habla sobre el grado de eficiencia mostrada por el gestor de un fondo de inversión. Se calcula restando la rentabilidad del fondo al retorno generado por el activo libre de riesgo dividido todo ello entre la desviación típica de los retornos del fondo. La ratio de Sharpe permite medir la calidad de los resultados de un fondo en relación con su índice u otros fondos. En general, mayor de uno es considerado muy positivo. Sin embargo, para fondos de rentabilidad absoluta 0,5 se valora como bueno.

Es importante que el inversor sepa interpretar correctamente esta ratio, puesto que a menudo puede dar lugar a equívocos. La ratio de Sharpe solo debe ser empleada para comparar estrategias que siguen filosofías de inversión similares. No sirve para evaluar la calidad de la gestión, aunque sí puede ser utilizado desde un punto de vista puramente inversor para saber qué paga más por el riesgo asumido. Es una ratio, además, que tiene sus limitaciones. Por ejemplo, la volatilidad de la cartera debe ser una buena medida de su riesgo, algo que no siempre ocurre. La ratio de Sharpe puede generar resultados equívocos si la distribución de probabilidad de los rendimientos no es normal y no funciona del todo bien en carteras que hacen un uso muy activo de los derivados. Tampoco es correcto utilizar esta ratio en carteras ilíquidas.

Haciendo el análisis de los fondos de retorno absoluto con mejor ratio de Sharpe a cinco años se puede observar que algunos de los productos que aparecen en el ranking ya son productos utilizados por los inversores españoles para diversificar sus carteras. Otros de los fondos que aparecen en el listado de los fondos de retorno absoluto que más han pagado por el riesgo asumido coinciden con los identificados como las mejores ideas de las gestoras para aportar descorrelación a una cartera. A partir de la base de datos de Morningstar Direct se ha elaborado el ranking de fondos de retorno absoluto con mejor ratio de Sharpe a cinco años, indicando el nombre del producto, la gestora a la que pertenece, el patrimonio actual de la estrategia y la categoría Morningstar en la que están englobados. Columbia Threadneedle (3), Merrill Lynch IM (2), Schroders (2), Jupiter (2) y Henderson (2) son las únicas gestoras que logran posicionar más de un producto entre los 20 primeros.

PosiciónNombre del fondoGestoraRatio de Sharpe (a 5 años)Patrimonio (millones de euros)Categoría Morningstar
1.MLIS Marshall & Wace UCITSMerrill Lynch IM1,863.008Market Neutral Equity
2.Marshall & Wace Tops UCITSMerrill Lynch IM1,823.314Long/Short Equity Europe
3.Columbia Threadneedle UK Absolute AlphaColumbia Threadneedle1,54895Long/Short Equity UK
4.Columbia Threadneedle (Lux) American Absolute AlphaColumbia Threadneedle1,47157Long/Short Equity US
5.BSF European Absolute ReturnBlackRock1,432.474Long/Short Equity Europe
6.Henderson Gartmore UK Absolute ReturnHenderson Global Investors1,403.185Long/Short Equity UK
7.Schroder Absolute UK DynamicSchroders1,35323Long/Short Equity UK
8.GAM Star (Lux) European AlphaGAM1,29864Long/Short Equity Europe
9.Legg Mason Martin Currie European Absolute AlphaLegg Mason Global AM1,27483Long/Short Equity Europe
10.Henderson Horizon Pan European AlphaHenderson Global Investors1,211.862Long/Short Equity Europe
11.Schroder European Absolute TargetSchroders1,04324Long/Short Equity Europe
12.Jupiter JGF EuropaJupiter1,0255Long/Short Equity Europe
13.Threadneedle Credit OpportunitiesColumbia Threadneedle0,991.266Long/Short Debt
14.Invesco Global Absolute ReturnInvesco0,95112Multiestrategia
15.Anima Star High Potential Europe PrestigAnima0,951.188Long/Short Equity Europe
16.Man GLG European AlphaMan0,95463Long/Short Equity Europe
17.Salar Convertible Absolute ReturnFerox Capital0,94219Diversified Arbitrage
18.Jupiter JGF Strategy Total ReturnJupiter0,91161Multiestrategia
19.GS Strategic Absolute Return BondGoldman Sachs AM0,901.275Multiestrategia
20.Sycomore Long Short OpportunitiesSycomore0,88263Long Short Equity Europe

Fuente: Morningstar Direct.

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