DJE Kapital puede a priori no decirle nada a un inversor español. Pero esta compañía recién llegada al mercado español no tiene nada de nueva, pues ha ejercido su actividad desde 1974, primero en Alemania y posteriormente también en Suiza y Luxemburgo, y de hecho es una de las compañías independientes líder en los países de habla germana en las áreas de gestión de activos y distribución. La firma, fundada por Jens Ehrhardt, suma actualmente unos 11.000 millones de euros (datos a 30 de noviembre de 2015), principalmente dinero de inversores institucionales y privados.
El punto fuerte de DJE Kapital es la gestión de renta variable con un sesgo value y un enfoque próximo al retorno absoluto en lo que respecta al control de riesgos. La firma presume de haber contribuido a la creación de nuevos estándares en la gestión de activos al haber construido un modelo de análisis independiente, flexible y consistente a lo largo del tiempo para identificar a compañías value con un nivel bajo de riesgo asociado, el Método FMM.
Jens Ehrhardt fue quien patentó este método de análisis, que parte de la premisa de que, cuando se sigue una tendencia siempre que el mercado muestre signos de crecimiento positivo, “el arte está en reconocer el momento adecuado para nadar en contra de la marea y vender”, mientras que se constata que “las mejores oportunidades de compras pueden encontrarse con frecuencia durante la recesión más profunda”, por lo que la clave es disponer de un modelo sólido de análisis y una férrea disciplina para aplicarlo. “Bajo nuestro punto de vista, un análisis prometedor tiene que ir más allá de la recolección y procesamiento de información: vemos como nuestro deber el desarrollo de conceptos de análisis actualizados que lleve a decisiones de compra y venta exitosas” afirman a modo de manifiesto desde la compañía.
El Método FMM consta de tres pilares: fundamentales (¿cómo se está desarrollando la actividad del negocio dentro de las economías más grandes del mundo?), mercados (tono, tendencia y dirección presentes en la renta variable) y problemas monetarios (¿cuánto dinero está disponible en los mercados financieros para que pueda fluir hacia la renta variable?). Gracias a este triple enfoque se pueden identificar de forma independiente y libre de conflictos de interés oportunidades concretas de compra. Los expertos de la gestora aplican un triple filtro de selección, partiendo de un universo de inversión compuesto por unos 1000 valores y reduciéndolo hasta una selección de unos 100 valores, que son los que presentan balances más fuertes, más estabilidad y una propuesta de valor. Antes de tomar una decisión de compra, los gestores de DJE Kapital se toman su tiempo para analizar la calidad del equipo directivo, del que se demanda experiencia en la industria y capacidad para afrontar crisis entre otras características. Dicho proceso incluye reuniones con los directivos de las empresas, de las que con frecuencia suelen salir nuevas ideas de inversión relacionadas con más sectores de la industria.
Otro de los signos distintivos de la firma alemana es su gusto por la toma de decisiones poco convencionales y contra cíclicas para poder diferenciarse de la mayoría de inversores. Para lograrlo se sirven de una base de datos con indicadores de sentimiento que también forma parte del Método FMM. Desde DJE Kapital aseguran que el estudio de estas variables les ha permitido evaluar con mejor perspectiva los progresos macroeconómicos a largo plazo durante décadas, al poder adelantarse a otros inversores en la identificación de tendencias. Asimismo, la firma se declara independiente del uso de índices, como una manera de generar un alfa superior al que aportan los instrumentos de gestión pasiva como los ETF.
Gracias a esta estrategia el FMM-Fonds, que ha sido el primer fondo lanzado por DJE Kapital y cuenta con un track record de más de 28 años (además de ser el fondo de inversión más antiguo de Alemania) ha conseguido batir de forma consistente al MSCI World prácticamente todos los años desde su lanzamiento: actualmente suma un 929% desde su lanzamiento en 1987, frente al 624% del Dax 30,el 588% del S&P 500 y el 576% del MSCI World.
La firma disponía de presencia indirecta en España a través del acuerdo de comercialización de Trea Capital con Gamax Funds, una boutique luxemburguesa que a su vez tiene la gestión delegada a DJE Kapital. La firma dispone a su vez de mandatos para gestoras como Deutsche AWM, UBP, BNP Paribas IP y Mediolanum.
