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Latinoamérica puede triplicar su industria de fondos en una década


Estas previsiones comparan con un monto agregado actual de unos 1,4 billones de dólares en fondos mutuos y unos 710.000 millones de dólares en fondos de pensiones, cifras de por sí llamativas que han captado la atención de inversionistas y administradores de fondos por igual, siendo esta área la principal en distribución de fondos transfronterizos, superando a Asia por un ratio de tres a uno. De hecho, según señala Enskat, “existen más fondos domiciliados en Luxemburgo registrados en Chile que en Hong Kong”. Enskat añade que muchas administradoras internacionales están distribuyendo fondos transfronterizos en la región, bien de forma directa, bien a través de acuerdos exclusivos con terceras partes o habiendo adquirido firmas locales. 

Entre los temas que se discuten en el reporte están:

Oportunidades del mercado local: “Mercados como el brasileño, con más un billón de dólares en fondos mutuos y fondos de pensiones, o México con 250.000 millones y con algunas firmas de gestión de activos altamente rentables, han atraído a varias administradoras internacionales como puerta hacia su expansión por la región. Es el caso de la toma de participación de Julius Baer en la administradora de patrimonios GPS, de Credit Suisse en la rentable Hedging Griffo, de JP Morgan Highbridge al adquirir Gávea o de BlackRock con su agresiva expansión en la región –ex Brasil- tras la adquisición de Barclays”, explica Enskat

El progreso de los fondos de pensiones institucionales vía UCITS: “Los fondos de pensiones chilenos tienen actualmente el 45% de sus 155.000 millones de dólares manejados en UCITS. Notablemente, la región más atractiva para invertir por parte de estos fondos de pensiones es Asia. Entre las administradoras líderes que trabajan con socios de distribución exclusivos o multi marca como Econsult, Compass y demás, están Fidelity, Blackrock, Franklin Templeton, Vanguard, Schroders, DFA, e Investec, entre otros. Recientemente se está registrando un uso creciente de la legislación US 1940 Act sobre fondos en América Latina”, comenta Enskat

Las relaciones entre mercados de distintos países emergentes: Chile, Perú y Colombia cuentan con características similares a las de Hong Kong, Singapur y Taiwan en Asia –centros transfronterizos para la franquicia UCITS con un fuerte potencial para las firmas internacionales, en especial las estadounidenses y las europeas con experiencia previa en Asia. “Vemos lazos crecientes entre las distintas regiones emergentes: como ejemplo, el fondo más vendido en Japón en 2010 fue el Nomura US High Yield Bond ligado al real brasileño, gestado por el equipo de Nomura en Nueva York y creado por Londres vía Caimán y posteriormente comercializado a inversores particulares japoneses por Nomura. Y, a pesar de los problemas regulatorios, las empresas asiáticas como Mirae se están instalando en Latinoamérica para ganar cuota de mercado en la parcela emergente”, añade.

Exportando expertise de inversión en Latinoamérica: Según Enskat “las boutiques especializadas de inversión de Latinoamérica están registrando producto UCITS para empaquetar su producto en fondos de fondos, plataformas o soluciones de inversión con el objetivo de distribuir sus productos fuera de sus mercados locales, vía Europa. Como ejemplos tenemos a BTG Pactual, que lanzó una SICAV luxemburguesa UCITS en octubre de 2010, BTG Pactual Brazil Equity Plus ; Itaú cuenta con una serie de SICAVs en Luxemburgo enfocadas a producto accionario latinoamericano y brasileño; Victoire Brasil Investimentos también tiene una OEIC domiciliada en Luxemburgo y trabaja con Casa4Funds, una administradora luxemburguesa que empaqueta soluciones de inversión para inversionistas europeos”.

Grandes fortunas latinoamericanas: América Latina alberga, de lejos, una de las poblaciones más densas de grandes fortunas del mundo. “El crecimiento del mercado del inversionista no residente para las administradoras norteamericanas a través de los centros offshore de Nueva York, Miami, California o Atlanta, se está convirtiendo en una vía relevante de negocio. Las bancas privadas europeas y asiáticas también están apostando fuerte por Latinoamérica. Ya en 2011 el beneficio de algunas bancas privadas internacionales es predominantemente fruto de sus clientes latinoamericanos. Por ejemplo HSBC Wealth Management prevé que dos tercios de sus ingresos en 2011 vengan de América Latina y Asia. Santander centra la mayor parte de sus esfuerzos fuera de España en Latinoamérica y BBVA ha publicado que un 60% de sus beneficios de este año se generaron en México y América del Sur, frente a un 37% en España”, agrega Enskat.

Crecen los activos latinoamericanos en centros offshore internacionales, y también su demanda de servicios: El informe de Strategic Insight muestra que “las instituciones financieras globales en centros financieros internacionales como Suiza, Londres o Singapur, están registrando cada vez más activos provenientes de América Latina, que van desde un 25% en la parte baja del rango, hasta un 70% para algunos bancos privados centrados en la región latinoamericana. Esta concentración de activos procedentes de América Latina en los centros operacionales ha generado un incremento de los requisitos de información y servicios por parte de estos clientes institucionales o HNW latinoamericanos, demandando apoyo local como garantía de buen servicio.”

Las lecciones que Europa y Estados Unidos deben aprender del regulador latinoamericano: También se aprecia un nuevo paradigma en la industria global en torno a los enfoques locales de inversión, la asignación de activos y la regulación. Enskat explica como “los mercados emergentes están encontrando su hueco, y aunque están dispuestos a escuchar a los `mercados desarrollados´, ven el mundo a través de su propio prisma, cultura e historia. Recientemente Chile retiró de su lista de fondos aprobados para fondos de pensiones a todos los domiciliados en Dublin. Al mismo tiempo Asia está discutiendo las bases de un vehículo regional que compita con UCITS. Brasil cuenta con una sofisticada industria de hedge funds en tono a los fondos multimercado que podría servir de modelo al debate UCITS/Newcits en Europa. Todas estas tendencias ofrecen una oportunidad de escuchar y construir diversos modelos de negocio para avanzar con éxito en estos mercados, especialmente ahora que los emergentes están tendiendo puentes en dirección opuesta a los países desarrollados”.

Crecimiento de PIB y demográfico de la región: Latinoamérica alberga 600 millones de habitantes con una clase media creciente y la mayor proporción de clientes ultra-HNW del mundo. Además, el mundo está interesado en Latinoamérica como destino de inversión, tanto en la franquicia de inversión global en emergentes como en la de regiones y países más específicos (como los BRIC). Por el momento, las oportunidades en la región son principalmente institucionales o de mandatos procedentes de family offices/HNW. En todo caso, los mercados locales se están abriendo y la creciente clase media puede añadir unos 100.000 millones de dólares al año en flujos de clientes retail para la industria de fondos durante la segunda mitad de esta década.

 

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