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Las reformas, la estrategia más atractiva en los mercados emergentes


En lo que es el entorno de crecimiento más débil para los mercados emergentes desde la década de 1990, los inversores deben seleccionar los países en los que las reformas van a mejorar las perspectivas de crecimiento. Actualmente, hay seis países emergentes donde estos cambios son un tema relevante: México, India, Tailandia, Egipto, Indonesia y Brasil.

México es el motor de inicio, después de haber aprobado una extensa lista de reformas en los últimos dos años que se están aplicando. Su reforma energética es la más importante, porque va a abrir el sector energético a la inversión extranjera. Esto debería dar lugar a un fuerte incremento en el crecimiento de la inversión fija, y debería agregar al menos un punto porcentual al crecimiento potencial de México.

India, Tailandia y Egipto, todos han cambiado gobiernos este año. El primero, siguiendo unas dramáticas elecciones generales donde Narendra Modi aseguró su victoria aplastante con una agenda llena de cambios estructurales. Los dos últimos lo hicieron después de golpes militares.

Modi ha tenido un comienzo difícil, pero debería ser capaz de lograr una gran mejora en el clima de inversión en la India. Las juntas de Tailandia y Egipto tienen poca oposición ahora, y se están enfocando en la reducción de los desequilibrios macroeconómicos y la inversión en infraestructura. El crecimiento económico ya ha comenzado a recoger, ya que la confianza se recupera.

Indonesia ha elegido a un nuevo presidente, Jokowi, que es visto como un reformador. Sin embargo, aún tiene que empezar su trabajo y probarse a sí mismo. Las expectativas son altas, la urgencia de la reforma fiscal y la inversión en infraestructura es gigantesca, pero los intereses creados están bien representados en el sistema político de Indonesia.

En cuanto a Brasil, el potencial de crecimiento de la economía y el mercado es probablemente el más alto si la oposición gana las elecciones de octubre, y será capaz de sacar adelante las reformas que favorecerán a la oferta. En comparación con los otros países mencionados anteriormente, el caso de las reformas brasileñas es el más incierto. Las elecciones aún tienen que llevarse a cabo.

 

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