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Las materias primas continúan sin ser atractivas para la inversión a pesar de su evolución en 2014


Mientras que la subida del precio del crudo a consecuenciadel avance de los yihadistas en Iraq, ha puesto nuevamente sobre la mesa si es un buen momento para invertir o no en las materias primas en general. En lo que va de 2014, las materias primas han reflejado en su conjunto, rendimientos superiores a la Bolsa y a la deuda estadounidese. Asimismo, un reciente estudio elaborado por Citigroup indica que este año, los instrumentos que invierten en este segmento han registrado flujos de entrada por valor de unos 6.000 millones de dólares, frente a los reembolsos récord de 50.000 millones que se registraron en 2013, (mayoritariamente por las ventas de oro). A pesar de los datos, los expertos llaman a la cautela.

La razón para muchas casas de inversión y gestoras de fondos es que no ven activos que estén emitiendo claras señales de entrada. Sí dan indicaciones de lo que puede suceder durante el segundo semestre de este año: según Citigroup, aumentará la divergencia de precios, con las commodities ligadas a la energía y a la actividad industrial batiendo al mercado, frente a la caída de los precios de las materias primas blandas. Desde el banco alertan de que se espera un mínimo histórico de cosechas en EE.UU. este otoño, y que los balances globales de cereales pierdan peso entre 2014 y 2015, aunque prevén un repunte del consumo de materias primas en China para finales de año.

En cuanto al oro, resaltan las compras renovadas de inversores tras confirmar la Reserva Federal que mantendrá su política acomodaticia durante algún tiempo. Sin embargo, la menor demanda de oro por parte de China actúa como contrapeso para el metal, por lo que lo sitúan por encima de los 1.300 dólares la onza en el segundo semestre. Se espera que los precios del mercado físico encuentren respaldo por la mejora del consumo en India gracias a la esperada relajación de los requisitos para importar oro en el país y por el trasvase de inversores que se refugien en el metal para blindarse frente al avispero de Oriente Medio.

Mejor estar fuera

Entre quienes opinan que es mejor dejar este año a un lado la inversión en materias primas figura Deutsche Asset & Wealth Management. En la última revisión de activos de la gestora indican: “Basándonos en el entorno económico, no vemos una oportunidad de inversión por fundamentales en las commodities”. De hecho, aportan una serie de factores que creen que van a presionar los precios a la baja: el renacimiento energético en EE.UU, la reestructuración de la economía china y las bajas expectativas de inflación. En cambio, consideran que las tensiones geopolíticas sí pueden dirigir flujos de inversión hacia el oro, como activo refugio.

Fidelity Worldwide Investment utilizó argumentos similares en la última actualización de su Reloj de la Inversión – exceso de capacidad, fortaleza del dólar y ralentización del crecimiento chino- para infraponderar materias primas en sus carteras. “Consideramos que la fortaleza reciente se encuentra motivada por la oferta y que es temporal”, afirma Trevor Greetham, director de asignación de activos de la firma.

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