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“Las gestoras activas que no sean capaces de ofrecer productos de calidad tenderán a desaparecer”


Los flujos de entrada a nivel global en 2014 alcanzaron los 1,5 billones de dólares a nivel global. En esta ocasión, no solo Estados Unidos tira del carro, también lo hace Europa, donde el porcentaje de flujos ha recibido un fuerte impulso tanto en términos porcentuales como absolutos. Por tipo de activo, el 2014 fue un año muy bueno a nivel de flujos para la renta variable que, sin embargo, estuvo por debajo de los niveles vistos en 2013. Actualmente, los activos invertidos a nivel global en renta variable alcanzan el 42% de la cuota de mercado en fondos de inversión. Este porcentaje está lejos de los niveles de España, donde sólo el 10% de los activos está invertido en productos sobre acciones. El 2014 en España fue muy bueno para los fondos mixtos y los productos de renta fija, que lideraron las entradas netas de dinero, si bien fue flojo para los fondos de renta variable, que perdieron cuota de mercado.

Según Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de Morningstar para Iberia e Italia, hay varias razones que explican este comportamiento. Entre ellas está la aversión al riesgo del inversor medio, pero también el hecho de que la estructura de distribución en España esté sesgada. “Es esperable que nos situemos en términos de cuota de mercado por detrás de países anglosajones como EE.UU o Reino Unido, pero sorprende ver que incluso frente a países como Alemania o Francia aún estamos muy por detrás. Esto es algo que tiene que cambiar porque el inversor medio está poco invertido en fondos de renta variable y creemos que la tendencia debería ser la de ir incrementando la exposición a esta clase de activo”, asegura el experto. “El inversor español suele acudir a productos extranjeros cuando busca opciones de mayor riesgo, de mayor valor añadido”.

Cenzano también hace su análisis que sobre la evolución de los productos activos frente a pasivos. “A nivel global, los productos indexados (ETF y fondos indexados) han tenido las mayores entradas durante los últimos años. En renta fija sucede algo similar, pero no con tanta diferencia. Esto lo hemos visto sobre todo en EE.UU, donde el margen de entrada en productos pasivos frente a activos es más amplio. En Europa es exactamente lo contrario. Es una tendencia, por tanto, que ha empezado en EE.UU y creemos que es esperable que Europa siga la misma tendencia antes o después. Observando la cuota de mercado de los productos pasivos en las diferentes jurisdicciones, vemos como su cuota de mercado es muy reducida, lo que significa que tienen mucho recorrido frente a los fondos activos”.

Los datos que maneja el director de Análisis de Morningstar para Iberia e Italia muestran que en Estados Unidos la exposición a productos pasivos es del 20%, mientras que en Europa la exposición tanto a fondos transfronterizos como a fondos locales es del 10%. “Las gestoras activas que no sean capaces de ofrecer productos de calidad tenderán a desaparecer y perder cuota de mercado frente a competidores pasivos que, con menos comisiones, consiguen en ocasiones mejores rentabilidades”, augura el experto.

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