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Las condiciones del mercado obligan a hacer cambios en selección de acciones


En las condiciones del mercado después de 2007, Fitch identifica cinco factores críticos para la selección de acciones: perspectivas de poco crecimiento, las crisis soberanas, la globalización, la innovación perjudicial y la comercialización masiva.

En este contexto, muchos procesos de inversión -crecimiento a precio razonable (GARP, por sus siglas en inglés) o valor- necesitan ser reinventados. De hecho, GARP compra un crecimiento barato, pero el crecimiento se está volviendo escaso, mientras que los managers de valor están amenazados por "trampas de valor" (acciones estancadas en un precio de descuento).

Fitch considera que los managers de portafolios de acciones tienen que manejar de arriba a abajo, actualizar su criterio de selección de acciones o pensar más allá de los índices de primer orden. El reporte también señala los retos culturales asociados y la necesidad de cambiar los hábitos de los inversionistas, preferencias y en consecuencia los mandatos de inversión.

Primero, en un mundo macro, los seleccionadores de inversión no pueden escapar a las perspectivas de tema, sector y país, para poder identificar oportunidades de crecimiento o evitar trampas de valor. Para limitar los inconvenientes durante periodos difíciles, cuando la correlación neutraliza el beneficio de seleccionar acciones, las sobreposiciones macro o la cobertura son un momentum de ganancia.

Segundo, los criterios de selección de acciones también están cambiando. "Durante la mayor parte de los años 2000, el valor fue el criterio predominante. Sin embargo, el análisis estratégico de las compañías se está convirtiendo en el criterio número uno", añade Manuel Arrive, Director senior en Fitch's Fund and Asset Manager Rating Group. El criterio de valor está en segundo lugar, para identificar puntos de entrada y salida y ajustar las posiciones de acuerdo con eso.

Finalmente, Fitch muestra que el manejo contra los índices del mercado puede estar por debajo de lo óptimo. De hecho, las compañías líderes pueden ser representadas por acciones de mediana capitalización o extranjeras, ajenas a los índices de primer orden. Los seleccionadores de acciones tendrán  que manejar, cada vez más, mandatos globales o de todo tipo de capitalización, con portafolios más concentrados, opciones de sector más radicales o fuera de las apuestas de referencia.

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