Por crecimiento, cultura financiera, y potencial como plataforma regional, Chile está subrayado en la estrategia de muchas administradoras de fondos y ETF de todo el mundo. Para las gestoras, el primer paso casi obligado para tener éxito en el país andino es registrar en la Comisión Calificadora de Riesgo (CCR) los fondos o ETF en los que desean captar patrimonio.
Éste es un requisito imprescindible para que las administradoras de fondos de pensiones (AFP) puedan invertir en un producto extranjero sin restricciones. Sólo pueden tener el 3% de la cartera en fondos no registrados, y no suelen optar por invertir en éstos. Las AFP, con más de 163.000 millones de dólares bajo gestión, son los principales actores del asset management chileno. En torno al 40% de este montante, más de 60.000 millones de dólares, están invertidos en fondos o ETF de firmas internacionales, más de 60.000 millones. Además, el resto de inversionistas chilenos como los fondos mutuos o incluso en países vecinos siguen de cerca las novedades que la CCR publica en Santiago.
A pesar de lo anterior, tener registrada la oferta que se quiere distribuir en Chile es una condición necesaria pero no suficiente para el éxito. Así lo demuestran los datos. Con la aprobación de 10 ETF y seis fondos en octubre, ya hay 1.165 fondos mutuos registrados en la CCR. Más de un millar de fondos, contando gestión activa y pasiva, cumplen con las exigencias del organismo y la casa ha mostrado interés por ofrecerlos en el país.
Pero la mayoría no recibe inversiones de las AFP, de hecho apenas el 17% lo hace. Es decir, seis de cada siete fondos que están en el listado de instrumentos aprobados por la CCR no tiene ni un peso invertido por parte de los selectores de los fondos de pensiones. Según un informe de la Asociación de AFP (AAFP), los portafolios tienen posición en 166 fondos mutuos, es decir, en uno de cada siete de la gama aprobada en la CCR.
Selección de fondos
Para registrar un producto en la CCR, hay que cumplir varios requisitos. Tanto por parte de la casa, que tiene que tener bajo gestión más de 10.000 millones de dólares, como por parte del fondo. Éste debe estar basado en un país cuyo rating de solvencia no sea menor que el de Chile, lo que deja fuera de la ecuación a Irlanda, el principal domicilio europeo de fondos tras Luxemburgo.
Asimismo, las gestoras necesitan una carta de recomendación por parte de una AFP local. “Sólo es una carta de alguien que tenga la capacidad de representar a la administradora, pero cada vez es más difícil conseguirla por el agobio que les supone recibir tantas solicitudes. Por eso, cuando logras que alguien vaya a rellenarla, aprovechas para registrar varios productos”, explica el ejecutivo de una firma internacional con importante presencia en la región.
Esto explicaría por qué hay gran variedad de productos de muchas gestoras que reciben importantes flujos de inversión en unos fondos y nada en otros. Sin embargo también hay bastantes entidades con productos en el listado de la CCR y sin inversiones. No es fácil conseguirlo, y las que tienen éxito cuentan con un distribuidor local como partner muy activo o una implantación en el país que les permiten atender a la demanda de información de los selectores. Éstos, reconocen en varias casas internacionales, realizan un importante düe diligence antes de entrar en un fondo, y cuando lo hacen depositan inversiones importantes.
“Las herramientas utilizadas para tomar decisiones son Morningstar, Bloomberg, conference call y/o reuniones con los PM de los fondos, cuestionarios de due diligence y visitas a las oficinas del manager”, explica Rodrigo Manzur, head of foreign investment vehicles en AFP Cuprum, en el especial de Funds People Latam que se está distribuyendo estos días entre los profesionales de la industria chilena.
Los fondos con más inversión de las AFP
Fuente: Compass Group, datos de septiembre
