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Las 15 gestoras que liderarán la industria de fondos europea dentro de cinco años


A menudo, la percepción es muy distinta a la realidad. Esto ocurre en muchos ámbitos de la vida y también en la industria de gestión de activos. A lo largo de los últimos años, han sido muchos los que han puesto el acento en la concentración que está experimentando el sector. La famosa frase de “el ganador se lo lleva todo” ha sido ampliamente utilizada en la industria para referirse a la concentración de flujos en un puñado de entidades. Esta afirmación ha solido ir acompañada de gráficos e ilustraciones que respaldaban esta teoría. Sin embargo, como decía Benjamin Disraeli, hay tres tipos de mentiras: mentiras, grandes mentiras y estadísticas. Y, en esta ocasión, las estadísticas podrían hacer pensar que ser una de las gestoras de referencia en Europa –entendiendo por esto estar en el top 10 por volumen gestionado o ventas netas- es una misión casi imposible para muchas entidades. Pero en realidad no es así.

Sin analizamos los datos tomando como referencia espacios cortos de tiempo y sin prestar atención a las tendencias, podemos hacernos una idea equivocada de lo que en realidad está sucediendo. Sólo viendo la fotografía completa se puede comprender cuáles son las opciones reales que tienen las gestoras que hoy no están en el top 10 de convertirse en una de las ganadoras.

“Las diez gestoras más grandes en Europa acaparan el 26% de los activos. Si atendemos a esta fotografía, es un mercado relativamente concentrado, pero hay que ver cuál es la evolución. Sin embargo, hay que ser muy cuidadoso a la hora de analizar e interpretar este dato porque, en realidad, la concentración no es un fenómeno que tienda a aumentar en la industria, sino todo lo contrario: disminuye. La cuota de mercado de la que presumían en 2008 las diez mayores gestoras de fondos en Europa ha pasado del 32% al 26% de finales de 2015”, explica Chris Chancellor, socio en MackayWilliams.

En siete años se ha reducido en siete puntos. Desde 2001, sólo dos entidades han logrado año tras año mantenerse en el ranking de las diez primeras, mientras que sólo una –BlackRock- ha conseguido durante los últimos cinco repetir de manera ininterrumpida en el top 10 por ventas netas en el continente. "El liderazgo en lo que respecta a las ventas ha sido muy volátil. Hemos visto concentración, pero también cambios de líderes”, asegura Chancellor. Esto lanza un mensaje muy claro al sector. Alcanzar el éxito y posicionarse en lo alto del ranking es algo perfectamente posible. “Las líderes de hoy no serán las mismas dentro de cinco años. Eso es seguro”.

Saber cuál será la nueva generación de líderes de la industria es una misión muy complicada. Las cosas pueden cambiar muy rápidamente y existen muchos factores que pueden condicionar el listado de las ganadoras. No obstante, en Mackay Williams les ponen nombres y apellidos basándose en lo que están diciendo los 1.000 selectores de fondos a los que les piden identificar con qué proveedores, con los que no están trabajando actualmente, les gustaría trabajar en el futuro. En base a sus respuestas, en la consultora señalan a Aberdeen, Candriam, Capital Group, Carmignac, Edmond de Rothschild AM, Goldman Sachs AM, Henderson, HSBC Global AM, Jupiter, MFS IM, Morgan Stanley, Natixis Global AM, Pictet AM, Robeco y T.Rowe Price como la nueva generación de líderes del futuro. El tiempo lo dirá.

De igual forma, también se podría intentar predecir qué entidades corren más riesgo de caerse del top 10. En este caso, el análisis de lo sucedido en el pasado puede resultar una buena metodología para saber qué gestoras pueden ver amenazada su posición. Según indican en MackayWilliams, “el riesgo para las entidades está en tener el patrimonio muy concentrado en un único fondo. Nueve de las diez entidades que más ventas netas registraron en 2015 tenían más del 10% de su patrimonio concentrado en una estrategia”, revela el experto.

De las 50 gestoras con más volumen de activos a nivel europeo, 28 no tendrían que hacer frente a un riesgo de este tipo, al no contar con ninguna estrategia aglutinando más del 10% del patrimonio. Sin embargo, 18 tienen más del 10% de sus activos en una única estrategia. El resto –cuatro- son las que estarían en mayor peligro, con productos con patrimonios representando más del 20% del total. “Las entidades que están en esta situación deberían realizar una planificación a nivel de marketing, ventas y producto sobre la estrategia a seguir cuando tengan que afrontar una situación adversa”, recomienda Chancellor.

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