Las 10 sorpresas de 2016


El año pasado empezamos la aventura de escribir las diez sorpresas que nos depararía el año en Europa desde un punto de vista económico, de mercados y político.

Ya anticipaba lo atrevido de estas predicciones y el repaso que a continuación hacemos sobre el acierto de las mismas así nos lo demuestra.

Éstas fueron las sorpresas que vaticinaba para el 2015 (estas previsiones no coincidían exactamente con la opinión de atl Capital pero en algunos casos no eran contrarias).

La economía española acelera su crecimiento y el PIB crece a tasas cercanas al 2,5%. Las mejores condiciones de financiación, la reforma fiscal, la caída del precio del petróleo y los niveles del euro actuales explican en gran medida esta aceleración.

A falta del dato definitivo, la economía española habría crecido un 3,2%. Acierto

El Ibex 35 tiene un excelente comportamiento y alcanza los 13.000 puntos, con una subida del 20%. La mejora de los beneficios empresariales junto con un incremento de los flujos hacia la renta variable suponen un espaldarazo a las cotizaciones lideradas por el sector bancario.

El Ibex 35 finaliza el año en 9.563,4 lo que supone una caída del 7,15%. Error

El Eurostoxx 50 alcanza los 3.800 puntos con una subida superior al 15%. Los bajos tipos de interés, la mejora de los beneficios empresariales y unos flujos también favorables impulsan a la renta variable en la zona euro.

El Eurostoxx 50 superó en abril los 3.800 puntos subiendo más de un 15%, aunque finaliza el año en 3.267,52 lo que supone una subida del 3,85%. Acierto

El euro se aprecia ligeramente frente al dólar hasta niveles de 1,30euros/dólar. Aunque el consenso espera una depreciación, la mejora de la economía europea y una ralentización de la economía americana retrasa la subida de tipos de interés en EE.UU.

El euro finaliza el año en 1,0862 frente al dólar. Error

La rentabilidad del bono a 10 años continúa descendiendo y se sitúa por debajo del 1,5%. Las bajas expectativas de inflación y la mejora relativa de nuestro riesgo frente a Alemania explicarían este movimiento.

Aunque el bono a 10 años cotizó muy por debajo del 1,5% durante los meses de febrero y marzo, acabó el año 1,78%. Acierto

La prima de riesgo española se reduce a 75 puntos básicos.

La prima de riesgo finalizó el año en 115, siendo el mínimo en marzo en 88. Error

El mercado inmobiliario empieza a mejorar sustancialmente, crece el número de viviendas iniciadas acercándose a las 100.000 y los precios mejoran ligeramente.

No hay datos definitivos todavía. El número de viviendas ha crecido pero no se acercará a las 100.000 y los precios han subido. 50%

EE.UU. no sube los tipos de interés y la bolsa americana finaliza el año en nuevos máximos históricos. Una política monetaria menos restrictiva de lo que esperan los mercados con el fin de afianzar definitivamente la recuperación económica supone un nuevo impulso a la bolsa americana.

Finalmente los tipos de interés subieron en diciembre 0,25%. La bolsa americana marcó máximo histórico en el mes de mayo. 50%

El precio del petróleo no supera los 80 dólares en todo el año 2015. La caída generalizada de las materias primas, por una menor demanda de los mercados emergentes y el mayor uso de nuevas fuentes de energía mantienen el precio del petróleo.

El precio del barril Brent bajo de 55$ a 37$. Acierto

Se celebran elecciones generales en España. El partido popular presenta a Soraya Sáenz de Santamaría como candidata y gana las elecciones.

El Partido Popular ganó las elecciones pero no presentó a Soraya. 50%


Las 10 sorporesas de 2016

Ahora vamos con las sorpresas para el 2016, recordando que estas previsiones no necesariamente van en contra del consenso ni coinciden exactamente con la opinión de atl Capital.

La economía española, a pesar de las incertidumbres, mantiene su senda de crecimiento y el PIB crece a tasas cercanas al 3%. Los bajos precios del petróleo, la debilidad del euro y un mayor dinamismo del consumo interno explican en gran medida el mantenimiento de estas tasas de crecimiento.

El Ibex 35 tiene un excelente comportamiento y alcanza los 11.500 puntos, con una subida superior al 20%. La ligera mejora de los beneficios empresariales junto con unas valoraciones atractivas suponen un punto de inflexión para el índice español.

El Eurostoxx 50 alcanza los 3.800 puntos con una subida superior al 15%. El mantenimiento de los bajos tipos de interés, la mejora de los beneficios empresariales y unas valoraciones no muy exigentes explican en gran medida este comportamiento.

El euro se deprecia frente al dólar rompiendo a la baja la paridad. La subida continuada de tipos en EE.UU. y las medidas expansivas del Banco Central Europeo apoyan este movimiento.

El mercado inmobiliario en España continúa mejorando en el número de viviendas iniciadas y una nueva subida de los precios.

La prima de riesgo española se sitúa muy por debajo de los 100 puntos básicos.

La economía China evita un frenazo y su PIB continúa creciendo por encima del 7%.

La Bolsa americana (S&P 500) sube un 8% ante la mejoría económica. En las elecciones presidenciales gana el Partido Demócrata y tenemos la primera mujer presidente de los EE.UU.

Japón es la gran sorpresa en cuanto a crecimiento económico y su PIB se incrementa con tasas cercanas al 2%.

En España se forma un Gobierno en minoría del partido popular con la abstención de Ciudadanos y del PSOE, con una hoja de ruta definida y para un plazo determinado (al menos 2 años).

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