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"La renta variable americana es el activo más atractivo gracias a las bajas valoraciones y el aumento de las rentabilidades"


Para Cohen, el hecho de que la renta variable americana haya descontado ya un escenario muy negativo ha dejado al descubierto muchas oportunidades de inversión, hasta el punto de que, en estos momentos, no encuentra en el mercado sectores sobreponderados. “Incluso algunas compañías cíclicas están cotizando a niveles muy atrayentes”, afirma.    

“Las empresas se encuentran muy bien posicionadas en términos de caja y están siendo muy agresivas en sus políticas de dividendo y recompra de acciones”, algo que, a su juicio, provocará el repunte de las cotizaciones en el primer semestre del próximo año. Sin embargo, según el director de inversiones de ClearBridge Advisor, de cara al largo plazo el horizonte se vuelve algo más incierto ante los efectos que tendrá el programa de recorte de gasto público.    

Por el momento, Cohen, con unos activos bajo supervisión de 48.000 millones de dólares que le convierten en el mayor gestor de renta variable de Legg Mason, se muestra especialmente optimista por grandes compañías con una relación precio-beneficio comprimida y cuyas expectativas de negocio son tan bajas que es muy difícil que sigan deteriorándose, lo que limita su potencial de caída.

Entre sus favoritos está Microsoft, una compañía a la que califica como “una máquina de hacer efectivo” y de la que destaca el hecho de que tanto sus beneficios como su dividendo sigan creciendo año a año. También muestra su predilección por valores como Exxon, que ha ofrecido un retorno del 14% a sus accionistas desde el final de la II Guerra Mundial, o Wal-Mart, empresa que, en su opinión, ha capeado muy bien la crisis.

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