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"La gestion discrecional de carteras crece mucho en Latinoamérica"


Pregunta: ¿Cuáles son las ventajas de llevar las ventas a Latinoamérica desde Madrid? ¿Por qué puede tener más sentido llevar la relación con los clientes latinoamericanos desde Madrid y no desde Londres, Zurich, París o Miami?

Respuesta: Pictet Funds opera en España desde 1999, con oficina en Madrid desde 2003 para la distribución de fondos de inversión a través de terceros y gestión para clientes institucionales -fondos de pensiones, compañías de seguros, tesorerías, grandes empresas y redes de distribución-. Madrid ya gestiona estos servicios en España, Portugal y Andorra, precisamente la actividad que está desarrollando en Latino América -redes externas y mandatos para clientes institucionales- donde el idioma es común.

P.: ¿Cómo es la estructura del equipo de atención a Latinoamérica? ¿Cuántas personas se encargan de la relación con los clientes latinoamericanos y cómo se reparten las funciones?

R.: El equipo de profesionales que se ocupa está encabezado por la dirección general en Madrid.

P.: ¿Cuáles son los países en los que se centra?

R.: Fundamentalmente Pictet Funds trabaja en el mercado, chileno, colombiano y peruano y en menor medida México y Brasil.

P.: ¿A qué tipo de cliente se dirige?

R.: Los clientes son fondos de pensiones y compañías de seguros, si bien en Chile, Perú y Colombia está empezando de manera incipiente la distribución de fondos a clientes de banca privada, como ya ocurrió en España desde el año 98.

P.: ¿Qué mercados ofrecen mayor atractivo en el medio plazo?

R.: México, Brasil, Chile, Perú y Colombia.

México, que ha llegado a sufrir mucho por estar ligado a la economía norteamericana, puede despuntar con ésta.

Brasil representa la mitad del PIB regional en América Latina y puede crecer a más del cuatro por ciento en 2010. Sus exportaciones sólo pesan un 12 por ciento de su economía y es un mercado doméstico, con una clase media de 30 a 40 millones de personas e incentivo de consumo mucho más fuerte que en países desarrollados para acceder a consumos de bienes duraderos. A la fuerza del consumo interno se añade el Campeonato Mundial de Fútbol de 2014 y las Olimpiadas de 2016.

En Chile, la deuda respecto a PIB es nueve por ciento, con un nivel de reservas históricamente alto. Está implantando un programa económico de desarrollo, con fuerte inversión en infraestructuras y reconstrucción de los efectos del terremoto, de unos 30 mil millones de dólares. Se prevé que su economía crezca al seis por ciento en 2010, con inflación controlada.

Además se observan importantes crecimientos en Perú y Colombia –junto a Chile representan el 15 por ciento del peso de la región- con consumo interno y creación de empresas. Perú es, junto con China y Polonia, el único país que ha mantenido crecimientos del PIB los últimos tres años y hay muchos lo califican como nuevo Eldorado. Cuenta con elevada inversión extranjera en explotaciones mineras y desarrollo de infraestructuras. Aunque siga habiendo desequilibrios el gobierno ha conseguido reducir de manera importante la diferencia de distribución de riqueza y debería crecer por encima del seis o siete por ciento los próximos años. Por otra parte en Colombia todo parece indicar continuismo de la política de Uribe, que ha sido de lo más acertada.

P.: ¿Con cuánta frecuencia viaja el equipo a la región?

R.: Con regularidad viajamos para llevar a cabo presentaciones y proporcionar ideas de inversión en la región, con gestores de los fondos correspondientes. Además llevamos a cabo encuentros de seguimiento de las inversiones llevadas a cabo. Además participamos en conferencias y congresos. Pictet es socio colaborador de FIAP desde hace cinco años y la asamblea anual este año en Chile el tema fundamental ha sido el desarrollo y perfeccionamiento de los sistemas de capitalización individual.

P.: ¿Tienen representantes allí? En caso de que sea así, ¿qué ventajas ofrece el representante?

R.: En Sudamérica trabajamos con la Administradora de Fondos de Inversión chilena LarrainVial, que cuenta con oficinas en Perú, Colombia y Méjico. Da soporte a clientes institucionales chilenos y de la región. Son especialistas en fondos de terceros y ofrecen fondos internacionales, además de recomendar carteras de fondos.

P.: ¿Qué volumen de activos gestiona en la región?

R.: Pictet Funds gestiona más de 1.500 millones de dólares y está entre las diez primeras gestoras extranjeras en Colombia, Perú y Chile.

Se da la circunstancia de que Pictet cuenta con el único fondo de deuda emergente local Latinoamericana. En 2005 creó un equipo de moneda local y en 2006 lanzó el primer producto. Actualmente doce personas gestionan el fondo global más grande en moneda local del mercado -seis mil millones de dólares- y 12 mil millones de dólares en la clase de activos.

P.: ¿Cómo es su mix de producto por tipo de activo vendido en la región?

R.: Aunque cada país tenga su propia casuística, dinámica y tipología de clientes, las Administradoras de Fondos de Pensiones colombianas, peruanas y chilenas tienen una hoja de ruta parecida, con necesidad de diversificación de riesgos y ampliación de mercados. Los mercados locales están quedándose estrechos ante el volumen de fondos de pensiones domésticos y hay movimientos hacia la inversión en el extranjero, lo que la actual legislación permite, fundamentalmente vía fondos.

En México la legislación de fondos de pensiones impone un límite del 10 al 15 por ciento en renta variable –el 80 por ciento se invierte en renta variable local- y el resto se invierte en renta fija local a vencimiento. Sin embargo Chile cuenta con un modelo de éxito espectacular de su sistema de capitalización individual de fondos de pensiones, donde la inversión exterior puede llegar al 40 ó 50 por ciento.

En concreto observamos demanda de deuda emergente, tanto en dólares como en moneda local, especialmente de los fondos que disponemos de deuda local de Latino América y de Asia.

P.: ¿Qué demandan los clientes latinoamericanos de las gestoras internacionales y qué valoran más en su relación con los proveedores?

R.: La región está siguiendo los pasos de Europa al intentar poner a disposición de los inversores carteras gestionadas activamente para diferentes perfiles de riesgo. De hecho el sistema de multi-fondos está implantado en México, Colombia y Perú y Chile.

En este sentido existe apetito por producto de mercados internacionales, lo que se consolidará los próximos años, especialmente en renta fija internacional. En concreto hay interés por la deuda de alta rentabilidad y empresarial y renta variable de países emergentes, con mucho interés por países considerados baratos, como Rusia. También en inversiones de EEUU estilo crecimiento.

Por otra parte bancas privadas y oficinas de familia se interesan por productos como el nuevo fondo Pictet TF Corto Europe de acciones long/short (al alza y a la baja) de Europa continental, así como deuda emergente latinoamericana y los fondos temáticos –mega-tendencias- como genéricos, energías limpias y agua-.

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