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La gama de fondos mixtos de Pioneer Investments: filosofía y principales ideas de inversión de las que disponen


Pioneer Investments gestiona 97.000 millones de euros en soluciones multi-activo, lo que representa un 45% de sus activos totales. Cuenta con un equipo de 58 gestores, 88 analistas y cuatro personas en el equipo de construcción de carteras. El responsable del equipo es Matteo Germano. La entidad dispone de una gama de fondos mixtos (en función de perfil de riesgo), en formato rentas y de retorno absoluto, así como soluciones a medida y mandatos de clientes institucionales. Concretamente, en mixtos perfilados albergan más de 35.000 millones de euros, en estrategias de rentas más de 18.000 millones y en estrategias de retorno absoluto más de 3.000 millones.

De la gama luxemburguesa, los buques insignia son el Pioneer Funds – Global Multi-Asset Conservative (multiactivo perfilado), el Pioneer Funds – Global Multi- Asset Target Income (en formato de rentas) y el Pioneer Funds – Absolute Return Multi- Strategy (ARMS) y su versión más agresiva, el Pioneer Funds – Aboslute Return Multi- Strategy Growth (estrategias ambas de retorno absoluto). El rasgo más destacado de la manera en la que gestionan estos productos es que el proceso de inversión busca diversificar la cartera de un modo diferente al tradicional, para lo que se basan en cuatro pilares: macro strategy, macro hedging, satellite strategies y selection strategies. (asignación de activos, coberturas macro, estrategias satélite y estrategia de selección)

Pioneer Funds – Global Multi-Asset Conservative (GMAC)

Todos los pilares los aplican a todos los fondos. Lo que varía es el peso de cada pilar en función de cada estrategia. En las estrategias multi-activo perfilado, como la que representa el Pioneer Funds – Global Multi-Asset Conservative, tiene más peso la pura selección de emisiones y de valores (bond y stock picking). En las estrategias de retorno absoluto, por el contrario, se da más peso a las estrategia satélite (tercer pilar), con el objetivo de buscar alfa y diversificar el riesgo. El Pioneer Funds – Global Multi- Asset Conservative (GMAC) es un fondo gestionado por Francesco Sandrini, Enrico Bovalini y Luigi Cesari, que puede invertir de forma flexible en todos los activos globales (renta variable, renta fija, commodities y REITs) con un peso en renta variable máximo del 30-35%.

Su proceso de inversión se basa en cuatro pilares. La primera es la estrategia core: distribución de activos entre las principales clases de activo, según su perspectiva de visión económica. Dos: selección de valores, para lo que tratan de elegir las emisiones/acciones de mejor valor, apoyándose en el equipo de analistas para la generación de alfa. Tres: estrategia satélite: elegir entre estrategias poco correlacionadas con el fin de generar alfa y diversificar el riesgo. Y, cuatro: la cobertura. Dependiendo de las condiciones de mercado, utilizan dinámicamente opciones de bajo coste para mitigar el riesgo de caída. El fondo es el clon de un fondo italiano (Pioneer Obbligazionario Piu), con track record desde el año 1992.

Pioneer Funds – Global Multi Asset Target Income (GMATI)

El Pioneer Funds – Global Multi Asset Target Income (GMATI) es un producto que puede invertir de forma flexible en renta variable, renta fija, materias primas o REITs. Tiene filosofía de preservación de capital. Se fija un objetivo de distribución de renta a principio de cada año, siendo para 2015 de un 5% en dólares. Francesco Sandrini y Thomas Kruse son los gestores de la estrategia. Establecen pesos máximos por tipo de activo (en renta variable es del 50%) y buscan cumplir un objetivo de volatilidad entre 5-10%. Pueden utilizar los derivados para complementar los cupones y dividendos obtenidos por la cartera. Su proceso de inversión se basa en cuatro pilares: estrategias macro (donde se implementa la visión general del equipo), estrategias de cobertura, estrategias satélites (de valor relativo) y selección de valores.

Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy (ARMS)

El Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy (ARMS) es un fondo de retorno absoluto gestionado por Davide Cataldo y Francesco Di Ángello. Se trata de un producto de retorno absoluto multi-estrategia, gestionado con un proceso enfocado en diversificar de forma diferente a la tradicional, común para toda la gama de multi-activos basada en los cuatro pilares anteriormente mencionados. Al tratarse de un fondo de retorno absoluto, aunque se mantienen fieles a estos cuatro pilares, en este caso cobra gran importancia el pilar “satellite”, al que asignan un presupuesto de riesgo mayor debido a que invierte en estrategias no direccionales como valor relativo, estrategias tácticas y de corto plazo.

El fondo tiene objetivo de rentabilidad Eonia + 350/400 puntos básicos en un ciclo de tres años, VaR máximo del 6%, exposición a renta variable que nunca puede superar el 50% y volatilidad media esperada del 4,5% (en condiciones normales de mercado).

Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy  Growth (ARMSG)

En lo que respecta a su versión más agresiva, el Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy  Growth (ARMSG), el fondo está gestionado por Davide Cataldo y Federica Masciaga. Tiene objetivo de rentabilidades similares a la renta variable con la mitad de volatilidad. Se trata de un producto de retorno absoluto multi-estrategia, gestionado con el mismo proceso basado en los cuatro pilares de inversión: El rango de volatilidad en el que se mueve oscila entre el 6 y el 12%.

El objetivo de rentabilidad fijado es Eonia + 500-600 puntos básicos en un ciclo de tres años, VaR máximo del 12%, exposición a renta variable que puede llegar a ser de hasta el 100% y volatilidad media esperada del 9% (en condiciones normales de mercado).

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