La estacionalidad de los dividendos


La inversión mundial enfocada a la percepción de rentas periódicas mantiene el reparto de dividendos a lo largo del año. El enfoque global a la inversión en busca de rentas periódicas sigue ofreciendo a los inversores una interesante combinación de oportunidades y diversificación. También ofrece a los inversores en renta variable la oportunidad de percibir rentas durante todo el año, en lugar de una o dos veces a lo largo del mismo, como suele ser el caso cuando invertimos en una única región.

La mayoría de las zonas geográficas presentan cierta temporalidad en lo que a dividendos respecta. Las empresas europeas suelen abonar más del 60% del total de repartos anuales durante el segundo trimestre, según datos arrojados por el informe Henderson Global Dividend Index (HGDI). Ésta es, con diferencia, la región con el periodo de dividendos más concentrado. 

Norteamérica es la zona que menos temporalidad presenta, dado que muchas compañías realizan distribuciones trimestrales. Las empresas del Reino Unido también escalonan más sus dividendos que en otras partes del mundo, aunque los repartos definitivos más abultados suelen abonarse en primavera y verano, después de la temporada en la que suelen realizarse las juntas generales anuales.

Trimestre a trimestre

El segundo trimestre del año reviste especial importancia, puesto que es cuando se reparte casi el 40% de los dividendos anuales a escala mundial, con Europa a la cabeza. Entretanto, el tercer trimestre es el segundo periodo del año más destacado en términos de dividendos, con picos estacionales en los mercados emergentes y Asia-Pacífico. China reparte el 90% de sus dividendos anuales en este periodo. No obstante, en Europa suele ser la temporada más modesta del año en lo que a reparto de dividendos respecta, mientras que las empresas japonesas suelen abonar el grueso de sus repartos en el segundo y el cuarto trimestre. Por tanto, la aplicación de un enfoque global a la inversión en busca de rentas periódicas puede contribuir a atenuar los picos estacionales de dividendos en cualquier región o país.

Los dividendos distribuidos por las multinacionales cotizadas superaron la cota récord del billón de dólares estadounidenses en 2013, según datos del HGDI, y 2014 parece bien encaminado para alcanzar un nuevo máximo. En 2014 se espera que el total global ascienda aproximadamente a los 1,2 billones de dólares, lo que supone un incremento con respecto a 2013 de alrededor del 12% en el cómputo general y del 10% en términos subyacentes (sin tener en cuenta la repercusión de las fluctuaciones de los tipos de cambio, la distribución de dividendos extraordinarios, el momento en que se producen los grandes desembolsos y los cambios en el índice).

En el tercer trimestre de 2014 se prolongó el crecimiento acelerado de las rentas que las acciones de los inversores han venido arrojando este año. Estados Unidos, el país con mayor peso en el Henderson Global Equity Income Fund con un 32% (a 30 de noviembre de 2014), ha registrado un crecimiento de los dividendos especialmente llamativo, puesto que muchas de sus empresas han incrementado sus repartos gracias al aumento de los beneficios.

Crecimiento sostenido aunque más lento

A pesar de la incertidumbre que gira en torno al crecimiento económico en 2015, prevemos otro buen año para el incremento de las distribuciones aunque a un ritmo inferior al registrado en 2014. Según las previsiones, es poco probable que el rápido crecimiento de los dividendos europeos en 2014 se repita en 2015, aunque otras regiones tienen más probabilidades de registrar incrementos considerables, especialmente EE.UU. En vista de lo anterior, aplicar una estrategia global a la inversión centrada en la percepción de rentas aumenta el abanico de oportunidades en materia de crecimiento de los dividendos, en lugar de limitarse a invertir en un solo país o región. En general, nuestros cálculos preliminares para 2015 apuntan a que las 1.200 empresas cotizadas más importantes del mundo registrarán un incremento general de los dividendos del 4% aproximadamente y un crecimiento subyacente en la región del 7%.

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