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La Comisión europea inicia el debate sobre el mercado único de capitales


“La unión de los mercados de capitales tiene por objetivo liberar la liquidez, que actualmente es abundante pero está paralizada, para ponerla al servicio de las empresas europeas y en particular de las pymes”. Así resumía el comisario europeo de servicios financieros Jonathan Hill lo que ya se ha dado en llamar “proyecto faro” de la UE, esto es, la creación del mercado único de capitales. Un proyecto que se ha iniciado formalmente este miércoles con la publicación de un Libro Verde que se ha puesto a consulta hasta el próximo 13 de mayo. Este documento se acompaña con dos consultas técnicas, una sobre la Directiva Prospectus y otra sobre la titulización de alta calidad, también aprobado este miércoles. El objetivo de la Comisión es crear un mercado único de capitales suprimiendo los obstáculos a la inversión transnacional y diversificar la financiación de la economía para mejorar el acceso a la financiación de las empresas europeas, sobre todo pymes.

Tras la consulta, la Comisión adoptará este verano un plan de acción con la hoja de ruta y un calendario para que ya en 2019 se pongan en marcha los elementos constitutivos de la unión del mercado de capitales.

La iniciativa es, desde luego, ambiciosa y abarca cuestiones muy variadas. Siempre con el objetivo de mejorar la financiación de la empresa europea, se busca tanto crear nuevos instrumentos de financiación (por ejemplo, los fondos de inversión a largo plazo sobre los que se está trabajando en paralelo) como mejorar y/o renovar los que ya existen (por ejemplo, las titulizaciones en esta ocasión con seguridad jurídica y un alto grado de estandarización para evitar caer en recuerdos dolorosos). Pero también hay que conjugar la protección del inversor con los elevados costes para los emisores (directiva Prospectus) y, claro, abordar cómo reducir los costes de creación y de comercialización de los fondos de inversión en la UE, como promover el desarrollo del capital riesgo… y todo ello, sin olvidar las medidas que hubiera que adoptar en ámbitos como el derecho societario, concursal, mercado de valores y, por supuesto, fiscalidad.

“La libre circulación de capitales es uno de los principios fundamentales sobre los que la UE se ha construido. Más de 50 años después del Tratado de Roma, debemos aprovechar la oportunidad de realizar este proyecto” afirmó el comisario Hill. Sólo cabe preguntarse si uno de los puntos fuertes de los que parte este proyecto, reactivar el mercado de titulizaciones, es la forma adecuada de comenzar.

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