Las administradoras afectadas suman unos 6.000 millones de dólares en portafolios de AFP chilenas. Entre las administradoras con más fondos afectados se encuentran iShares, con 33 ETF tanto en renta fija como en renta variable; 14 fondos de BNY Mellon Global Funds; 12 fondos de PIMCO Funds; 12 de SEI Global Master Fund; 11 de Axa Rosenberg Equity Alpha Trust, 11 de Invesco Funds; 11 de Legg Mason Global Funds/Western Asset Liquidity Funds; 11 de Baring y 8 de Skandia Global Funds. En total hay 25 administradoras con 135 fondos mutuos afectados y 34 ETF.
A raíz de las rebajas de rating que afectaron a Irlanda en la segunda mitad de 2010 por motivo de la crisis de deuda europea, la Asociación Irlandesa de la Industria de Fondos (IFIA por sus siglas en inglés), con la asistencia de la embajada irlandesa en Chile y en Latinoamérica, contactó con la CCR para reafirmar la separación absoluta de la industria de fondos irlandesa y los problemas de deuda soberanos del país. Asimismo, se explicó como el formato UCITS es eminentemente internacional y está regulado por legislación europea, no irlandesa. Tras estos contactos, la CCR acordó no desaprobar de forma automática los fondos UCITS domiciliados en Irlanda, aunque pusieron estos fondos en “watch list” en octubre de 2010. A partir de ese momento los fondos irlandeses fueron revisados de forma regular por la CCR, mientras la IFIA continuaba en contacto constante con el regulador para reafirmar la seguridad de este vehículo.
En julio de 2011 el estado irlandés perdió su grado de inversión por parte de Moodys, aunque haya mantenido la BBB+ de S&P y Fitch. Parece que la asignación de rating de “bono basura” a la deuda irlandesa por parte de Moodys ha pesado en la decisión de la CCR, que ha publicado la desaprobación de todos los fondos UCITS registrados en Irlanda en su boletín oficial con fecha 1 de septiembre.
Según publica en una nota el bufete de abogados Dechert LLP, que viene contactando con el Consejo Chileno en este asunto, el Consejo le ha informado que esta decisión, no es tanto una prohibición tajante a invertir en los fondos mutuos desaprobados, sino que estos se convertirán en inversiones restringidas en lugar de ser inversiones generales. Los fondos de pensiones chilenos pueden invertir en inversiones restringidas, pero están sujetos a limitaciones más estrictas. Según este mismo comunicado, la IFIA ha recibido notificación diciendo que no será necesaria el reembolso de los fondos irlandeses por parte de las AFP, aunque de hecho en la práctica, dada la posibilidad de acceder a fondos aprobados con inversiones que invierten en el mismo tipo de activo, parecería probable que las AFP tiendan a ir deshaciendo sus inversiones en los fondos recién desaprobados para no copar su límite en inversiones restringidas.
Dechert explica que está explorando alternativas con sus clientes afectados, como pueden ser la réplica o fusión de los fondos UCITS domiciliados en Irlanda en vehículos o subfondos domiciliados en Luxemburgo, Reino Unido o los Estados Unidos. Según fuentes de la industria, esta solución podría no ser operativa a medio plazo, puesto que los procesos de fusión o cambio de domicilio llevan su tiempo, posiblemente más de un año. En ese periodo de tiempo la IFIA podría explorar otras vías para solucionar un problema al que se ha llegado más por un imperativo legal que por una cuestión de confianza hacia la industria de fondos irlandesa puesto que en ningún otro país se ha generado un problema en relación a los fondos domiciliados en Irlanda, ni por parte del sector financiero ni del sector de fondos de pensiones. De hecho Irlanda sigue siendo el mercado de referencia para la domiciliación de los fondos monetarios europeos, de por sí los considerados más seguros.
Ante esta evidencia no parece probable que la decisión de la CCR pueda contagiarse a otros países. “Si en un país no existe una ley que prohíba la aprobación de fondos domiciliados en un país con rating soberano mínimo, no debería haber razón alguna para que los fondos domiciliados en Irlanda sufran el mismo destino que en Chile”, señalan fuentes de la industria. Sin embargo otros expertos creen que en el mercado latinoamericano se mira muy de cerca lo que hace Chile, en especial las AFP, y que incluso para el mercado de las bancas privadas locales y otros inversores del sector chileno, el hecho de que estos fondos no estén aprobados por la CCR puede suponer un contratiempo.