"La ampliación de capital del Santander se veía venir"


"La ampliación de capital de Santander se veía venir". Al menos, así lo cree Christian Solé, analista sénior de valores del sector financiero en Candriam (en la imagen), quien considera que esta era una operación que iba a pasar tarde o temprano, ya que en su firma llevaban un tiempo con la visión de que los bancos europeos necesitan más capital. En el caso particular del banco español, el experto especifica que mientras que los bancos europeos mejor capitalizados presentan un ratio Tier 1 del 10,5%, el del Santander se sitúa en torno al 8,3%, aunque puntualiza que está mejor posicionado en términos de endeudamiento.

“En términos del momento elegido, destacamos que, desde 2015, el BCE es el nuevo sheriff en la ciudad y quieren armonizar las reglas sobre capital sobre todos los bancos que cubre. También podemos asumir que quieren un sistema bancario más seguro y sólido, listo para prestar”, asevera Solé. Candriam es una de las gestoras expuestas a la acción, que supone un 9,62% de la cartera del Candriam Equities B Mediterranean

En este contexto, el inversor no debe ignorar que Santander sigue siendo uno de los bancos de mayor tamaño en la zona euro. “Mientras que aseguran que están bien diversificados y menos expuestos a riesgos porque su mix de negocio está centrado en el minorista, también ponemos énfasis en que su exposición a Latinoamérica (más o menos el 20% de los préstamos totales pero en torno al 50% de las ganancias) también es arriesgada (más volátil)”, añade el experto, aunque en este punto también matiza que antaño Europa solía tener requerimientos de solvencia más relajados de los que exigían los reguladores americanos. “Esto explica por qué Santander tenía su capital almacenado en franquicias de ultramar y no mucho en España”, sentencia Solé. Su conclusión sobre esta operación histórica es que “mientras que el movimiento es positivo para la solvencia del Santander, se ha vuelto un pesado coste para los accionistas”.

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