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Keith Wade y Azad Zangana: el alza de las materias primas amenaza la recuperación


Según el informe, la economía está cogiendo ritmo, pues los indicadores de confianza empresarial están mejorando y China cerró el año con fuerza, pero la fortaleza del crecimiento junto con una serie de importantes perturbaciones de la oferta ha derivado en un fuerte aumento de los precios de las materias primas que ha avivado los miedos inflacionistas.

Más cautela con los emergentes

Los economistas de la gestora consideran que la posición de los mercados emergentes en el ciclo está más adelantada que en el mundo desarrollado. Así, los primeros son más susceptibles de sufrir alzas de los precios de los alimentos, el factor clave en las actuales tensiones en los precios de las materias primas.

Por eso, los bancos centrales de los BRIC (Brasil, Rusia, la India y China) han endurecido sus políticas monetarias este mes. Desde una perspectiva estratégica, esto sugiere también una postura más cauta frente a los activos de los mercados emergentes. “Mantenemos la exposición a activos de riesgo , en especial renta variable, pero concentrada en mercados desarrollados. Estos mercados no seran inmunes a una ralentización de los emergentes. El crecimiento en los mercados desarrollados cada vez en más dependiente de los emergentes y los valores cíclicos serán vulnerables a un escenario de ‘hard landing’ en los BRIC. Como consecuencia enfocamos nuestra sobreponderación al mercado estadounidense, más defensivo”, señalan los expertos. “También somos cautelosos hacia la renta fija emergente puesto que ni tipos de interés ni inflación al alza favorecen los mercados de bonos. Por tanto, nuestra exposición a emergentes se concentra en el mercado de divisas”, añaden.

 

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