Joaquín García Huerga: “El 2017 puede ser un año de bolsas moderado o, incluso, bueno”

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Blue Horizon Photo, Flickr, Creative Commons

El año que acaba de entrar podría ser un ejercicio “moderado o, incluso, bueno” para las bolsas. Así lo cree Joaquín García Huerga, director de Estrategia de BBVA Asset Management. La gestora española maneja un crecimiento de beneficios de entre el 8% y el 10%, que se elevaría hasta niveles del 13% de término medio si se le añadiera dividendos.

No obstante, lo que descarta la gestora de BBVA son subidas adicionales de valoración en los parqués. “Las bolsas están ya caras, y nos cuesta verlas aún más caras”, reconoce García Huerga.

La firma visualiza un 2017 que podría estar “dominado por la reflación, con algo más de crecimiento y de inflación”. Según sus previsiones, el crecimiento del PIB global podría situarse en torno al 3%, “incluso un poco más, en parte gracias a la salida de la recesión de Brasil y Rusia”. China mantendría estable su crecimiento en el 6,5%, mientras que Estados Unidos crecería un 2%. Sin embargo, apunta el director de Estrategia de BBVA AM, “la zona que puede defraudar, pero poco, es la zona euro, con menos impulso fiscal de lo que está considerando el mercado, un Brexit que se puede dejar sentir y una demanda doméstica que puede debilitarse, pero sólo un poco”.

Por su parte, “la inflación está soportada por dos factores: las materias primas y el precio del petróleo”. El reciente acuerdo de cortar producción de la OPEP facilita un petróleo a 60 dólares el barril, cree la gestora.  

Una de las grandes dudas que acecha al mercado estos días es el rumbo político-económico que tomará el gobierno de Donald Trump en EE.UU. una vez éste tome posesión de su cargo. En BBVA AM valoran este escenario como “suave”, dado que estará muy sometido al control de las cámaras y de su propio partido. “Descartamos políticas agresivas: ni presupuestarias, ni arancelarias, ni en inmigración”, afirma García Huerga.

Y además de renta variable…

Más allá de la renta variable, defiende BBVA AM, “los bonos gubernamentales emergentes en términos agregados también tienen un panorama positivo por delante, con un alto carry que puede compensar alguna incertidumbre”. Donde más cauta se muestra la firma, que no negativa, es en crédito. “El crédito puede sufrir por el alza de los tipos de interés y por un mayor spread de crédito”, justifica.