J.P.Morgan AM: “La Bolsa europea se está abaratando con respecto a la de EE.UU”


Las bolsas se han desplomado en las últimas semanas, llegando a perder lo ganado durante el año, a causa de la caída del precio del petróleo, que ha vuelto a despertar los temores sobre el futuro de la economía mundial. “Pese a que el menor coste del crudo debería contribuir a estimular el crecimiento en la mayoría de los países, la rapidez de las caídas resulta desconcertante y ha llevado a algunos a preguntarse si la economía mundial podría estar amenazada”, asegura David Stubbs, estratega global de mercado de J.P.Morgan AM. Pero… ¿qué genera una mayor inquietud al inversor? ¿Los máximos de la Bolsa americana o la situación en Europa?

Según el experto, a los mercados les preocupa más la situación de Europa que la de Estados Unidos. “Pese a la volatilidad intradía, la peor caída registrada por el S&P 500 desde los máximos de noviembre ha sido de tan solo el -0,68% y el mercado lleva ganado más de 11% en lo que va de año. Por el contrario, el mercado europeo pierde un 0,5% en lo que va de año y se sitúa un 4,5% por debajo del máximo marcado a principios de diciembre”. En la gestora han analizado la prima de valoración de las acciones estadounidenses frene a las europeas. Tomando como referencia la diferencia entre el PER de las acciones estadounidenses y europeas, la conclusión a la que llegan es que Europa se está abaratando con respecto a EE. UU.

Esto conduce inevitablemente a la siguiente pregunta: ¿cuáles han sido los sectores que más se han abaratado en Europa en 2014 y cuáles han subido de precio? “Aunque el sector energético está siendo claramente el gran perdedor entre los sectores de renta variable europea, otros sectores procíclicos también se han anotado caídas en lo que va de año. Aun así, y pese al sentimiento negativo, cuatro sectores han registrado avances en 2014. Esta dispersión de las rentabilidades subraya la importancia de la gestión activa a la hora de ganar exposición a los valores europeos”, afirma Stubbs. En el siguiente gráfico se observa cuál ha sido el comportamiento de los distintos sectores europeos en el año.

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