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Inversiones Security: “Los factores de presión sobre el IPSA podrían continuar a corto plazo”


El rendimiento del principal índice bursátil de Santiago ha cambiado radicalmente de un año a otro. Si en 2013 el balance del IPSA fue de una caída del 14%, en lo que va de año registra un alza del 5,6%. Durante el mes de abril, “el IPSA tuvo un desempeño marcadamente positivo y nuevamente con bajos niveles de montos transados, mientras que sus pares emergentes mostraron rendimientos muy superiores impulsados principalmente por Latinoamérica”, explican los economistas de Inversiones Security en su informe.

Este contexto está marcado por una moderación en el ritmo de crecimiento de la actividad económica, indican en el servicio de estudios de la administradora, que estima “una expansión del producto entre 3% y 3,5% para el año”.

Volviendo al rendimiento bursátil, indican que “la bolsa local se encuentra transando en niveles levemente sobre sus promedios históricos, justificando una visión neutral, con un sesgo defensivo para el IPSA”. La estimación de los expertos de Security, no obstante, es que “los factores de presión locales e internacionales podrían continuar en el corto plazo. En particular destacan la salud financiera de China a nivel internacional y local, la discusión sobre el proyecto de reforma tributaria y sus implicaciones que probablemente marcarán la pauta en la bolsa local”.

Por sectores, en el eléctrico Inversiones Security apuesta en la cartera recomendada por diversificación geográfica a través de Endesa a costa de Colbún. En retail mantiene una posición neutral a través de títulos de Falabella y Cencosud, aunque consideran que “las valorizaciones de las compañías del sector se encuentran por debajo de sus fundamentos de largo plazo”.

En banca, “los resultados del primer trimestre ratificaron las expectativas del mercado de mayores utilidades impulsadas por la inflación”. Así, la administradora sobrepondera a Banco Santander y destaca a Banco de Chile. En el sector industrial, “estimamos que los resultados operacionales continuarán mejorando a lo largo del año, impulsados por mejoras en eficiencia”. La apuesta en este caso es LATAM. Por último, en el sector forestal la firma mantiene exposición a Copec sobre CMPC.

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