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ING IM ve más incertidumbre sobre las futuras políticas de la Fed


El rendimiento de los bonos americanos a dos años se disparó; el rendimiento de los bonos a diez años subió al principio, pero retrocedió después. Los diferenciales de crédito apenas variaron, mientras que, sorprendentemente, la deuda y las divisas emergentes se mostraron muy resistentes e incluso se fortalecieron. “Aunque aún esperamos que la primera subida de tipos por parte de la Fed tenga lugar durante el último trimestre del 2015, las posibilidades de que se dé antes, han aumentado”, explican en ING Investment Management.

“Aparte del impacto en los diferenciales de deuda emergente, los últimos acontecimientos en el mercado de divisas emergentes también fueron chocantes. Desde el pasado mes de mayo, las dos principales preocupaciones para los inversores en mercados emergentes han sido las perspectivas de políticas monetarias menos laxas por parte de la Fed y la ralentización económica de China. Los miedos al tapering fueron dominantes durante los meses de mayo a septiembre del año pasado. A principios de este año, las preocupaciones sobre China tomaron el relevo después de que el dato del índice HSBC PMI se situara en el 49,5; menor de lo esperado”.

Con esto en mente, en la gestora creen que era de esperar que la presión sobre las divisas emergentes aumentara de nuevo después de la reunión. “Además, los datos chinos siguen siendo decepcionantes”. En este sentido, el dato del HSBC flash PMI volvió a caer en Marzo hasta el 48,1. Finalmente, la incertidumbre que rodea la situación de Ucrania aún está presente. “Aún y todo, una depreciación de las divisas emergentes hubiera sido lo esperado, y sucedió lo contrario”, afirman en la entidad.

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