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ING IM ¿Qué se necesita para que la renta variable siga subiendo?


Los mercados de valores, de crédito (high yield) y deuda emergente, se han beneficiado de los datos mejor de lo esperado de la economía global así como de la FED y los programas de liquidez de BCE.

Sin embargo, el pico de provisión de liquidez del banco central aún está por detrás. ¿Por qué piensa ING IM que los activos de riesgo en los mercados de renta variable (sectores cíclicos, mercados emergentes) y en los mercados de renta fija (high yield, deuda de mercados emergentes) siguen siendo una buena inversión?

En cuanto a los mercados de renta variable, a medida que el impacto positivo de la liquidez vaya disminuyendo, para que el precio de las acciones siga subiendo, el panorama de los ingresos tiene que mejorar aún más. En este respecto, las buenas noticias son la mejora en el momentum de beneficios que según recoge el informe, está a punto de sobrepasar el nivel neutro de los 50. Esto significa que por cada revisión a la baja de los beneficios, en realidad hay una revisión al alza (ver gráfico). La historia muestra que el ratio precio / beneficios puede expandirse tanto como los analistas anticipen una recuperación en los ingresos.

El momentum global de los resultados está cerca de su punto de equilibrio

Fuente: ING IM, IBES (Marzo 2012)

El informe concluye que lo realmente positivo es la elevada prima de riesgo. A pesar de una clara reducción del riesgo sistémico en Europa, después de los dos programas de liquidez del BCE y el plan de rescate de Grecia, la prima de riesgo sigue manteniéndose en niveles históricamente elevados (6,2% en Europa).

El entorno de inversión, asegura la administradora de fondos, es aún positivo para los activos con más riesgo, tanto en los mercados de valores como en los mercados de renta fija.

Puede consultar el informe completo en inglés en el archivo adjunto.

 

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