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ING IM: Los dividendos pueden actuar como un refugio temporal


Tal y como apunta Henk Luijten, editor financiero de ING IM, en su último informe de MarketExpress, el recorte de tipos de interés del BCE fue ligeramente superior a lo esperado. Aún así, el BCE decepcionó a los mercados ya que queda claro que el banco central está reacio a involucrarse en otro LTRO (operación de financiación a largo plazo) o dar al ESM acceso a sus balances. Creemos que aún veremos otro LTRO, pero no en el corto plazo.

El crecimiento de dividendos nunca había caído por debajo del 2% en 10 años

Fuente: DataStream, ING IM (July 2012)

Se espera otra caída en la estimación de beneficios.
El momentum de beneficios se presenta claramente negativo en todas las regiones y sectores, ya que las empresas están haciendo caer las previsiones de los analistas rápidamente. Creemos que las estimaciones de beneficios aún caerán más. Pensamos que es difícil concebir un aumento de los márgenes empresariales en un periodo de crecimiento económico lento, especialmente si tomamos en cuenta que los actuales niveles récord de los márgenes de beneficios netos.

Confiamos en el pago de dividendos durante los próximos 2 años
En este entorno estamos cómodos con el pago de dividendos para los próximos 2 años. Las empresas presentan sólidos balances y gozan de mucha liquidez. No descartamos que las empresas, especialmente las americanas, aumentarán su apalancamiento financiero comprando de nuevo sus propias acciones. Hay sitio para ello, ya que esta es una manera sencilla de aumentar la rentabilidad y beneficio por acción.

Si quieres ver el informe completo, pincha en el documento adjunto.

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