El ‘momentum’ de beneficios se presenta claramente negativo en todas las regiones y sectores, ya que las empresas están haciendo caer las previsiones de los analistas rápidamente. Pero lo peor podría estar aún por llegar. “Creemos que las estimaciones de beneficios aún caerán más, ya que es difícil concebir un aumento de los márgenes empresariales en un periodo de crecimiento económico lento, sobre todo si tenemos en cuenta los actuales niveles récord de los márgenes de beneficios netos”.
Así al menos lo aseguran desde ING Investment Management, gestora que sin embargo reconoce en su último informe confiar en el pago de dividendos durante los próximos dos años. “En este entorno estamos cómodos con el pago de dividendos para los próximos dos años. Las empresas presentan sólidos balances y gozan de mucha liquidez”. Desde la entidad holandesa no descartan que las empresas, especialmente las estadounidenses, aumenten su apalancamiento financiero comprando de nuevo sus propias acciones. “Hay sitio para ello, ya que ésta es una manera sencilla de aumentar la rentabilidad y beneficio por acción”, afirman.
Por lo pronto, los mercados reciben el soporte que les brindan los bancos centrales, “si bien en las próximas semanas es probable que los beneficios trimestrales no salgan al rescate de los mercados”. A juicio de ING IM, el recorte de tipos de interés por parte del BCE fue ligeramente superior a lo esperado. “Aún así, la autoridad monetaria decepcionó a los mercados ya que queda claro que el banco central está reacio a involucrarse en nuevas operaciones de refinanciación a largo plazo (LTRO) o a dar al Mecanismo Europeo de Estabilidad acceso a sus balances”. Pese a ello, en la gestora creen que aún veremos otro LTRO, aunque no en el corto plazo.