La gestora estadounidense Goldman Sachs Asset Management quiere impulsar su gama de productos cuantitativos de renta variable CORE. El equipo de gestión cuantitativa, fundado por Bob Litterman, uno de los socios el banco y co-creador del modelo Black-Litterman, gestiona 50.000 millones de dólares en varios productos y es de los pioneros en su campo en Wall Street.
Los fondos CORE mantienen una estrategia neutral por sector y por estilo. Su objetivo es batir a sus índices con un bajo tracking error utilizando una variedad de parámetros de gestión sistemática. “Estos fondos son usados generalmente por clientes institucionales, como fondos de pensiones, y también por los gestores de banca privada, que valoran su consistencia y tranquilidad, ya que los fondos están destinados a batir a sus índices independientemente de que se trate de años dominados por el growth o por el value”, comentan desde la entidad.
Entre los fondos más conocidos está el GS US CORE Equity. Se trata de un producto lanzado en 1996 y que tiene como objetivo batir al S&P 500 con un tracking error inferior al 2,5%. El producto logra batir al índice a un año, con una rentabilidad del 3,96% frente al 3,88%, con datos a 6 de marzo suministrados por Funds Radar, el buscador de fondos de Allfunds Bank para Funds People. En tres años, la rentabilidad del fondo es ligeramente inferior a la del índice, pero también lo es su volatilidad.
La gama cuenta con otros productos de renta variable global, europea, japonesa o de pequeñas empresas globales o estadounidenses. También cuenta con un fondo de renta variable emergente, GS Global Emerging Market CORE, lanzado en agosto de 2009. “Aplicamos el mismo proceso y disciplina de inversión pero, en el universo de mercados emergentes, donde creemos que existen grandes oportunidades de generar alfa a través de un proceso original como el nuestro. Con un tracking error máximo del 4% y el 6%, combina los modelos de selección de valores con visiones macro para seleccionar países y divisas”, explica Javier Rodríguez-Alarcón, especialista de producto y jefe del equipo de gestión cuantitativa de GSAM para EMEA.
El proceso cuenta con varios pilares. “Contamos con la infraestructura y el capital humano para acceder y procesar información que no es obvia a primera vista. Además, nos enfocamos en la generaración de ideas de inversión únicas utilizando criterios fundamentales y prestamos mucha atención al control de riesgos con modelos desarrollados internamente. Adicionalmente es clave la velocidad de implementación. Nos importa saber cómo ejecutar de manera más eficiente, es decir, saber cuánto nos costará y cuál es el impacto de mercado. Por ejemplo utilizamos sistemas de trading algorítmico”, añade Rodríguez-Alarcón.
Clasifican las ideas de inversión atendiendo a varios criterios como valoración, momentum, sentimiento, potencial de revalorización o calidad de los beneficios. “Queremos saber cuánta rentabilidad pueden generar y cuánto riesgo asumimos con nuestras ideas pero neto de costes”, explica Rodríguez-Alarcón.
Revisan la ratio de información de cada idea. “Determinamos la mejor relación entre rentabilidad, riesgo y costes”, agrega. Realizan previsiones diarias del riesgo de la cartera. “No sólo tenemos en cuenta el riesgo histórico sino también en el riesgo implícito”, comenta.
Buscan batir al índice pero sin asumir un riesgo excesivo. “Son estrategias con un tracking error modesto. El gran enfoque en controlar el riesgo se traduce en eliminar las sorpresas. Es un proceso disciplinado que utiliza técnicas cuantitativas para validar la información y generar rentabilidades consistentes”, señala Rodríguez-Alarcón.
Destaca que la gestión cuantitativa y la tradicional se han influenciado la una a la otra. “Los gestores convencionales han adoptado parte de la metodología cuantitativa de control de riesgos. Hoy en día la competencia es por el acceso a la información, analizar la información desde otro punto de vista, es decir de una manera única y con una ejecución muy rápida”, dice.
