Gonzalo Lardiés, Lola Solana e Iván Martín: aciertos, errores y lecciones aprendidas de la gestión


Gonzalo Lardiés, gestor del Alpha Plus Ibérico Acciones; Lola Solana, gestora del Santander Small Caps España, e Iván Martín, director de Inversiones de Magallanes Value Investors, son protagonistas del libro Gestores Locales para el Siglo XXI, escrito por María Folqué y Montserrat Formoso, responsables del departamento de Análisis de Funds People. Aprovechando la presentación de este libro en el Palacio de la Bolsa de Madrid, ya disponible en Amazon, los tres gestores quisieron poner en común las lecciones aprendidas en estos últimos años.

Aciertos, errores y lecciones aprendidas de la gestión

Todos los gestores cometen errores y suman aciertos en su día a día. Reconocer los primeros y aprender de ellos es el camino a seguir para alcanzar los segundos. En este sentido, 2008 supuso para muchos profesionales un punto de inflexión en su trayectoria laboral y en sus concepciones teóricas, desbordadas por la realidad de la crisis económica y financiera. “El año 2008 fue para mí un varapalo importante”, reconoce Lardiés. “Sucedió algo que trasciende lo que les ocurre a las compañías diariamente. Desde entonces, cambié mi forma de aproximarme al mercado. Sigo mirando lo que sucede en las empresas, pero ahora sin perder de vista los mercados globales”, contextualiza.

Para estos tres gestores, especializados en renta variable y en el stock picking, invertir es buscar valor. La premisa de Solana en su proceso inversor, por ejemplo, es buscar compañías con generación de caja, poca deuda y mejora operativa. El secreto de Martín es mantenerse frío y fiel a su filosofía -el value investing- y no ser emocional, algo que “la mayoría de las veces implica ir en contra del mercado”.

Los tres expertos hacen autocrítica. Para Lardiés, su gran error fue “minusvalorar los efectos de la crisis de 2008” y su principal acierto, derivado de ese momento, fue “ser más defensivo posteriormente y atender más a los mercados globales”. En el caso de Solana, su mayor equivocación fue no deshacer la posición de Pescanova en la ventana de liquidez que se abrió entre su suspensión de cotización cautelar y la definitiva por sospechas de fraude. Un curso más tarde, sin embargo, se resarció al aprovechar la ventana de liquidez abierta en el caso Gowex, también caracterizado por ser un fraude. Al igual que a Solana, a Martín también le pilló por sorpresa el escándalo de Pescanova.

Riesgos y oportunidades de mercado

El tema caliente que maneja el mercado en estos momentos es China. Pero antes fueron otros como Grecia, Ucrania u Oriente Medio. Sea el ruido que sea el que distorsione la evolución normal de las bolsas, “la regla general para invertir debería ser buscar lo más odiado y castigado y evitar el consenso y lo más premiado” para así detectar las oportunidades de inversión, defiende Martín. Más concretamente, Solana apuesta por las “compañías con visibilidad de beneficios que han caído por contagio”, esto es, “pequeñas y medianas empresas, sobre todo españolas”.

Como se ha visto durante los últimos años, “Europa lleva un ritmo muy particular de recuperación económica frente a otras economías. Sin embargo, su senda es más estable, con España a la cabeza del crecimiento”, afirma Lardiés. Con este contexto bajo el brazo, “hoy por hoy España es un oasis para invertir”, recalca Solana.

A futuro, los riesgos potenciales se divisan desde distintos frentes: una hipotética recesión global, las enormes montañas globales de deuda, un mercado de renta fija mucho más ilíquido que históricamente o el viaje sin retorno que supone la política actual de los bancos centrales, entre otros. Tanto si se materializan como si caen en saco vacío, la conclusión más palpable es que, como alaba Elena Mesonero, head of Santander Securities Services Europe, “nuestros gestores locales se pueden medir de tú a tú con los gestores internacionales” y, por tanto, ofrecerle a los inversores el valor añadido que merecen para su patrimonio.

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