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Gestión activa, gestión pasiva .....y gestión flexible


TRIBUNA de Iñigo Bilbao-Goyoaga, especialista en Fondos de Inversión e Inversión colectiva.

Tras la gran acogida que está teniendo la gestión pasiva en los últimos 18 meses en Europa y en España, bien a través de ETF o fondos indiciados, hay muchos gestores que se preguntan qué pasará con la gestión activa.

Este tema me ha recordado a cuando era pequeño e íbamos al circo a ver a un payaso que se afincó en Bilbao que se llamaba Tonetti. Siempre eran tres payasos, el payaso listo, el payaso tonto y un tercero indefinido. No se me ocurrió otra cosa que preguntarle a mi madre que si uno era el listo y el otro el tonto entonces quien era el tercer payaso, Y mi madre me dijo sin dudarlo: El payaso intermedio.

Pues bien, parece que en España habrá gestión activa y gestión pasiva y que se podrá elegir, porque va a haber mucha oferta (no olvidar que Allfunds Bank ha incluido desde este año los ETF en su plataforma), pero es muy probable que la gestión intermedia, es decir la gestión flexible, sea la que cuaje de verdad en un país que huye de los dos dígitos de volatilidad y que siempre fue y sigue siendo un país de depósitos (veréis lo que va a pasar en cuanto suban los tipos de interés dentro de un par de años).

La gestión flexible es un primer paso para los inversores para ir adquiriendo más riesgo en sus inversiones, teniendo en cuenta que muchos de estos inversores o bien vienen del depósito o incluso del ladrillo. Los fondos de renta fija que se pueden mover entre govies, corporates y high yield hacen estragos. Lo mismo ocurre con los fondos que se pueden mover entre renta fija y renta variable dependiendo del momento del mercado.

Hay ya incluso algunas casas que ofrecen de todo en sus fondos mixtos, por ejemplo hay gestión en la renta fija pero luego para ahorrar se utiliza gestión pasiva en la renta variable. Dicen que este sistema es muy eficiente y cost consious para los planes de pensiones que por definición son a más de 10 años vista. Así mismo los fondos de fondos ya utilizan indistintamente fondos activos, fondos pasivos y ETF (tanto índices puros como aquellos que utilizan técnicas de smart beta).

En un país como España donde los depósitos no es que eran hace años el producto más solicitado, sino que lo siguen siendo hoy en día, especialmente en las regiones más rurales, la gestión flexible a través de fondos de inversión tiene un largo camino por recorrer.

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