Furio Pietribiasi, consejero delegado de Mediolanum Asset Management y responsable del negocio de gestión del grupo Mediolanum en Irlanda y Luxemburgo, es un gran especialista en análisis y selección de fondos de inversión. Bajo su responsabilidad se gestionan desde Dublín 35.000 millones de euros para los mercados de Italia, España y Alemania, de los cuales 1.200 millones corresponden al mercado español y a la red de distribución de Banco Mediolanum. En su reciente paso por Madrid, Funds People tuvo la oportunidad de conocer de primera mano algunos de los puntos fuertes que caracterizan el proceso inversor de la firma, así como la importancia del behavioural finance en la toma de decisiones de los inversores profesionales.
Funds People: ¿Cuántas personas conforman el equipo de análisis y cuántos fondos y gestoras son monitorizados e invertidos?
Furio Pietribiasi: Contamos con uno de los equipos más amplios y de mayor experiencia de Europa. Desde Dublín, monitorizamos constantemente más de 700 fondos y distintas estrategias de inversión de más de 200 gestoras. De este universo, recomendamos o invertimos en más de 300 fondos de gestión activa de 70 gestoras.
¿En qué estrategias y activos está especializado Mediolanum Asset Management? ¿De dónde proviene su experiencia como selectores de fondos?
Llevamos más de 20 años especializados en asset allocation, seleccionando gestoras, y en la gestión global de activos contamos con una experiencia superior a los 30 años. Nuestro proceso de inversión aporta valor añadido en el asset allocation táctico y estratégico, así como en la selección de gestores y en los títulos en los que invierten dichos gestores. Mediolanum importó a Europa de la mano de SEI Investments y Northern Trust el conocimiento y experiencia estadounidense en la gestión multi-manager. Además, hemos desarrollado acuerdos de colaboración con entidades tan significativas como Mercer. Desde 2004/2005 empezamos a hacer la selección de gestoras de manera interna, con nuestro propio equipo.
Gestión activa versus gestión pasiva. ¿Son incompatibles ambos estilos de gestión?
Creemos mucho en la gestión activa, pero siempre en el largo plazo. Incluso los mejores gestores tienen ciclos a la hora de generar alfa, aunque no implica que sean malos. Lo que pasa es que la estrategia del gestor no va a ajustarse siempre a la perfección a las condiciones del mercado. A través de nuestro proceso Med3 innovamos constantemente y utilizamos herramientas de análisis que nos permiten identificar el momentum del ciclo del gestor y su capacidad gestionando independientemente de la suerte en la obtención de rentabilidad. Esto es realmente importante y útil en momentos como el actual, en el que, de acuerdo a un informe de Invesco, una minoría de los gestores activos consigue batir a su índice de referencia. Nosotros utilizamos la gestión pasiva a través de distintos instrumentos como ETF, derivados, etc., para implementar apuestas tácticas de corto plazo. Ambos estilos de gestión añaden valor para el inversor siempre que se haga una correcta combinación de los mismos dentro de una estrategia concreta gestionada profesionalmente.
¿Los fondos de inversión evolucionan o son los asesores financieros y sus clientes quienes tienen que evolucionar con el mercado?
Somos nosotros los que analizamos y desarrollamos los productos que mejor se adecuen a los diferentes requisitos de nuestros clientes a lo largo de su horizonte temporal de inversión. Si un producto no está listo para evolucionar, el cliente va a asumir más riesgo o va a perder oportunidades. Por eso, si un producto no evoluciona, hay que cambiarlo. Nuestros family bankers prestan el más alto servicio de asesoramiento y planificación a nuestros clientes, contando con nuestra experiencia y cualificación en crear, gestionar y evolucionar los mejores productos disponibles.
¿Los inversores profesionales se dejan llevar por sus emociones a la hora de seleccionar fondos o entienden y aplican correctamente el behavioural finance?
Aunque parezca mentira, los inversores profesionales e institucionales muchas vecen utilizan los números para justificar las decisiones emocionales. Por eso, hemos desarrollado herramientas para evitar los sesgos emocionales que más se repiten. Entre los riesgos que supone la toma de decisiones basadas en emociones, los más frecuentes son salir demasiado pronto del trade ganador o estar mucho tiempo en el trade perdedor e invertir en manada.
En 2017, ¿cuáles serán los pilares de su asset allocation?
La base fundamental va a ser siempre la diversificación en los distintos tipos de activo. Dicho esto, creemos que hay oportunidades en renta variable, incluso para aquellos clientes preocupados por la volatilidad del mercado. Estos inversores pueden minimizar el riesgo a través de estrategias como, por ejemplo, long-short/market neutral. En cuanto a la renta fija, todavía hay valor en productos en los que prime una gestión activa y flexible en el espacio del crédito entendido en su sentido más amplio.
