Fondos mixtos: ¿por qué el inversor se ha enamorado de estos productos? ¿qué busca en ellos?


La entrada de dinero en Europa el año pasado fue masiva. Según datos de Lipper Thomson Reuters, los fondos multiativo que hacen una asignación de activos discrecional se convirtieron en 2014 en los grandes triunfadores con entradas netas por valor de 71.000 millones de euros. Si a esto se le suman los más de 29.000 millones que captaron los mixtos conservadores el año pasado y los casi 19.000 millones que entraron en los mixtos balanceados (productos que habitualmente mantienen una cartera equilibrada entre bonos y acciones), el volumen captado por estos productos en Europa el año pasado rondó los 120.000 millones de euros. Y en 2015 todo parece indicar que la tendencia va a continuar. La pregunta, por tanto, es evidente: ¿por qué los inversores europeos se han enamorado de estos productos? ¿Qué ha visto en ellos?

Según una encuesta realizada por NN Investment Partners (antes ING IM) entre 226 clientes institucionales europeos a la que ha tenido acceso Funds People, más de la mitad (55%) sostiene que la principal razón que explica el éxito de los fondos multiactivos a la hora de atraer a los inversores reside en su capacidad de aportar una solución para delegar decisiones de inversión tanto estratégicas como tácticas. Casi dos de cada cinco (38%) opinan que el motivo de su popularidad es que permiten una mejor exposición ajustada al riesgo en un entorno de bajo crecimiento económico, y algo menos de un tercio (30%) dice que se debe a que los fondos multiactivos son la estrategia ideal para el núcleo de una cartera de inversión. Únicamente uno de cada cinco (21%) indica que la razón de su popularidad es su capacidad para ayudar a proteger el capital frente a las correcciones del mercado.

Otra de las principales conclusiones sobre lo que buscan los inversores en los fondos multiactivo toca de lleno a la rentabilidad. Concretamente, al objetivo de rentabilidad. El estudio pone de relieve la preferencia de los inversores por unas rentabilidades constantes ajustadas por riesgos, declarando casi uno de cada tres (32%) que una rentabilidad objetivo absoluta, como ‘rentabilidad monetaria + X%’, es el índice de referencia más adecuado para las estrategias multiactivos. Una quinta parte (el 22%) cita un índice de referencia basado en la rentabilidad media de fondos de inversión comparables y un 14% prefiere una rentabilidad objetivo preestablecida, como el 10% anual. Uno de cada cuatro (24%) considera que el tipo de índice de referencia es irrelevante.

Los inversores se muestran divididos, a partes iguales, sobre su estructura de comisiones preferida, citando un 38% la comisión fija combinada con un componente ligado a los resultados y un 37% una comisión basada en un porcentaje fijo de los activos bajo gestión totales; el 16% prefiere una comisión sobre resultados pura. Casi dos de cada cinco (38%) inversores institucionales afirman que les agradan los fondos mixtos porque ofrecen una mejor exposición ajustada al riesgo en un escenario de bajo crecimiento económico. Siete de cada diez (71%) opinan que las estrategias multiactivas ajustadas por riesgos son actualmente un complemento necesario a las carteras de renta fija en el actual panorama de bajos rendimientos.

Siete de cada diez (70%) inversores institucionales europeos prevén que sus homólogos aumentarán su exposición a fondos mixtos en los tres próximos años, incluyendo el 16% que prevé un alza drástica. Más de la mitad (55%) de los inversores institucionales afirma que la principal razón de ello es que proporcionan una solución para delegar las decisiones de inversión estratégicas y tácticas. Casi la mitad (45%) prevé para los tres próximos años un incremento de la demanda de estrategias multiactivas mundiales que utilicen técnicas financieras conductuales.

¿Y si se espera una corrección?

Los inversores institucionales se muestran divididos, a partes iguales, sobre si posicionar sus carteras para afrontar una corrección de los mercados. Casi la mitad (47%) está posicionando sus carteras en previsión de una caída de las bolsas mundiales en 2015, mientras que un 47% no está haciéndolo. La mayoría (57%) de inversores institucionales afirma que la perspectiva de una corrección vuelve más atractiva la inversión multiactivos, porcentaje en el que se incluye un 15% que cree firmemente que así sucede. “Los mercados pueden atravesar por fases de volatilidad: la clave radica en adoptar un enfoque de inversión flexible capaz de reaccionar con rapidez ante cambios en los mercados”, asegura Valentijn van Nieuwenhuijzen, jefe de Estrategia y multiactivos en NN Investment Partners.

Reino Unido marca la pauta

Tomando como referencia el Reino Unido, el mercado de fondos más grande de Europa, se observa que el 63% de los asesores aseguran que aumentarán la exposición de sus clientes a fondos multiactivos en los tres próximos años. La razón más común citada para hacerlo es que proporcionan una diversificación automática (34%), mientras que el 24% afirma que utilizarlos reduce la cantidad de tiempo necesario para vigilar la asignación de activos. Casi la mitad (47%) de los asesores opina que en los tres próximos años habrá una mayor demanda de fondos mixtos gestionados con un objetivo basado en la rentabilidad absoluta. No obstante, a los asesores les gustaría ver más innovación en el sector, de modo que dos de cada cinco (42%) consideran que sigue siendo necesaria más innovación en el sector de los fondos multiactivos para atender la completa variedad de perfiles de riesgo y propensiones a invertir de los inversores.

Asimismo, casi la mitad (45%) de los asesores financieros británicos considera actualmente que los fondos multiactivos son una alternativa a los fondos de inversión con participación en beneficios comercializados por compañías aseguradoras (with-profit funds). En esta encuesta también se observó que el 59% de los asesores piensan que con la entrada en vigor de mecanismos para decidir libremente sobre la hucha de las pensiones (que ha entrado en vigor este mes de abril), los fondos mixtos serán una solución ideal para sus clientes que les proporcione rentas en el momento de la jubilación. Casi dos tercios (63%) de los asesores afirman que los multiactivos podrían desempeñar un papel similar a los fondos para casos de impagos utilizados por los planes de pensiones de empresa de aportación definida.

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