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Fondos mixtos: Las grandes apuestas de los directores para Latam de las gestoras extranjeras


Los fondos mixtos han ido ganando una gran popularidad a lo largo de los últimos años. Funds People ha realizado un sondeo entre los máximos responsables para Latinoamérica de las gestoras internacionales para conocer cuál va a ser el fondo mixto que más van a empujar en el mercado el próximo. Las entidades consultadas sobre las que se ha extraído la muestra ascienden a diez. Resulta llamativo que la mitad de los encuestados hayan seleccionado como primera opción un producto con la etiqueta ‘income’. Siguiendo un orden alfabético, los máximos responsables de las entidades extranjeras para el mercado latinoamericano incluidas en la muestra revelan cuáles van a ser sus fondos multiestrategia estrella de cara a 2016, así como las razones que le han llevado a elegir ese producto como su estrategia favorita de cara al próximo año.

El fondo mixto por el que se decanta Iván Pascual, responsable del negocio de distribución de wealth de BlackRock para Latinoamérica e Iberia, es el BGF Multi Asset Income Fund, un producto multiactivo flexible, cuyo principal objetivo es generar rentas atractivas y consistentes. Según explica Pascual, el fondo Invierte globalmente hasta en diez clases de activos diferentes dentro de la renta fija, renta variable y alternativos, dando mucha relevancia a la gestión del riesgo y la mitigación de las caídas. La renta anual que ha generado el producto desde su lanzamiento en junio 2012 ha sido del 5,5%, apunta el responsable de wealth de BlackRock para Latinoamérica e Iberia.

Pablo Anabitarte, director de desarrollo de negocio de Fidelity para Latinoamérica se decanta como primera opción por el FF Global Multi Asset Income. El fondo invierte en todo tipo de activos generadores de rentas a nivel mundial, basándose en el análisis del panorama económico en cada momento. "Aunque existen riesgos en los activos de renta fija, el gestor sigue recordando su utilidad a largo plazo para los inversores interesados en obtener rentas. También es favorable a las acciones que reparten dividendos y por regiones prefiere Estados Unidos, Europa excepto Reino Unido y Japón, pero siempre tras realizar una cuidadosa discriminación mediante el análisis fundamental de cada empresa en que invierte", indica.

La idea de inversión que propone Lucía Catalán como su apuesta para 2016 es el GS Global Income Builder. Este fondo forma parte de la categoría de fondos mixtos de tipo moderado. Invierte de forma global en renta fija y renta variable en una proporción de 50/50, si bien puede cambiar de forma táctica esta asignación en un 15% según las condiciones de mercado. Según explica la responsable de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica, "está dirigido a inversores que buscan una rentabilidad atractiva y sostenible, así como obtener apreciación de su capital con un nivel de volatilidad objetivo de entorno a un 6%". El yield de la cartera es actualmente del 4,5%. El fondo es la versión UCITS de un fondo americano muy similar con más de 20 años de track record.

La elección de Íñigo Escudero como fondo mixto para 2016 es el Invesco Pan European High Income. Según explica el director de Ventas y de Servicio al Cliente de Inveso para Iberia y Latinoamérica, "este fondo mixto permite aprovechar la experiencia en la gestión del equipo de renta fija de Invesco en Henley, liderado por Paul Read y Paul Causer (quienes deciden la asignación de activos de la cartera) con la excelencia del equipo de renta variable europea, representado por Stephanie Butcher. El enfoque es flexible y pragmático, con una gestión activa tanto en crédito como en duración (históricamente moderada, por debajo de cuatro años). Puede invertir un máximo de un 30% en renta variable, aunque la exposición máxima histórica es del 22%, muy cerca de sus niveles actuales. Este elevado nivel relativo se corresponde con la visión de los gestores de que la renta variable europea sigue teniendo recorrido y puede ser una interesante fuente adicional de rentabilidad. La cartera de renta fija del fondo está diversificada, en liquidez, deuda soberana y corporativa, tanto de grado de inversión como de alta rentabilidad". A cierre de noviembre tiene una exposición de un 21,2% en bolsa europea y la TIR  de la cartera en renta fija es del 4,53% con una duración de 3,06. "El fondo es el mejor de su categoría a 3 y 5 años y desde lanzamiento, batiendo consistentemente a su grupo de comparables", indica Escudero.

"Los fondos multiactivos constituyen una de nuestras estrategias de preferencia y desde M&G Investments hemos hecho un esfuerzo para asegurarnos de que podíamos ofrecer un producto en esta categoría capaz de adaptarse a cada perfil de riesgo", asegura Ignacio Rodríguez Añino, responsable de la gestora para España, Portugal y América Latina. Si tuviera que destacar un producto de su gama, Añino destacaría el M&G Dynamic Allocation Fund, gestionado por Juan Nevado. Este fondo busca obtener rentabilidades del 5% al 10% anual a medio plazo, con una volatilidad anualizada situada entre el 5% y el 12%. Al mismo tiempo, trata de generar rentabilidades positivas en un período de 3 años. Los gestores consideran que el mejor enfoque para cumplir estos objetivos se basa en la asignación flexible del capital en las diversas clases de activos, guiada por un sólido marco de valoración. El análisis de las finanzas conductuales tiene un gran peso en la filosofía de inversión del fondo, y sus gestores intentan aprovechar episodios de mercado donde los precios de un activo se desvían de lo que el equipo considera como su valor “justo” o “fundamental”, debido a la respuesta emocional de los inversores a determinados acontecimientos y desarrollos.

Como gran apuesta multiactiva de cara a 2016 Sophie del Campo se queda con el Loomis Sayles Multisector Income. Según explica la directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y EE.UU offshore, este producto podría definirse como un fondo de renta fija mixta, que con una estrategia flexible a nivel global que busca retornos consistentes allá donde considere que pueden estar, combinando la renta fija tradicional, bonos convertibles y renta variable cuando lo vea oportuno. "La principal ventaja del fondo es la flexibilidad es decir, la capacidad de los gestores de sacar el máximo partido de las distintas clases de activos. La renta fija que supone el núcleo central de la cartera combinándolo cuando el equipo gestor lo considera oportuno y con un porcentaje limitado los bonos convertibles o la renta variable. En un entorno de bajos tipos de interés, se hace más importante que nunca incluir en la cartera estrategias de renta fija global y flexible que puedan diversificar tanto a nivel geográfico como a nivel de calidad crediticia o clase de activos, lo que hará más robusta y sólida la cartera de los inversores. Además en el caso concreto de los inversores españoles, la renta fija global les permite diversificar su sobre exposición tanto a España, como a Europa".

Si Jaime Rodríguez Pato tuviera que elegir un fondo en el que confiar sus ahorros el año que viene, elegiría el NN (L) First Class MultiAsset Fund. Según explica el director general de NN IP para Iberia y Latinoamérica, se trata de un fondo que busca generar rendimiento positivo de Euribor un mes + 300 puntos básicos, con una cuidada gestión del riesgo, independientemente de la evolución de los mercados, ponderando asumir posiciones de riesgo o no, de forma flexible y muy dinámica, en función de las expectativas de rendimiento de las diferentes clases de activos a corto/medio plazo. "Es un fondo conservador, porque invierte un mínimo del 50% de la cartera en activos de menor riesgo en renta fija, como gobiernos máximo rating y mercado monetario; y el resto (desde un mínimo de 0 a un máximo del 50%) en activos con más riesgo como bonos de empresas con y sin grado de inversión, renta variable, materias primas, divisas e inmobiliario cotizado. Es muy líquido, transparente y con riesgo de caídas limitado y, sobre todo, está gestionado por nuestro potente equipo Multi Asset, con más de 22.000 millones de euros bajo gestión y capacidad demostrada en nuestra gama de estrategias Patrimonial y FCMA más premiada y que mejor se comportan dentro de su categoría (con un 6,37% de rentabilidad media neta de comisiones anualizada desde su lanzamiento en noviembre 2011 hasta noviembre de 2015)".

La gran apuesta para el próximo año de Laura Donzella, responsable de Ventas de Nordea para Iberia y Latinoamérica, es el Nordea 1- Stable Return Fund. Entre las razones que esgrime la responsable de la oficina para invertir en este producto menciona el hecho de que, en un entorno de rentabilidades ultra bajas, con diversas clases de activos cerca de máximos históricos en términos de valoración, la renta fija tradicional no ofrece la suficiente protección en caso de que enfrentemos mercados bajistas. "Los inversores españoles de perfil conservador pueden contar con esta alternativa excepcional como base para construir sus carteras sin temer por la seguridad de sus ahorros", afirma Donzella.

Con tipos de interés casi a cero y escasa rentabilidad a vencimiento una solución que encuentra Gonzalo Rengifo para obtener rentabilidades superiores a los bonos con riesgos razonables y protección del capital es delegar la construcción de la cartera con la máxima flexibilidad en un gestor que asigne los activos globalmente y lleve a cabo las decisiones tácticas, reaccionando rápidamente a las cambiantes condiciones del mercado. La gran apuesta del director general de Pictet AM para 2016 dentro de los fondos mixtos es el Pictet Multi Asset Global Opportunities. "Se caracteriza por la descorrelación con otras clases de activos, mediante una amplia gama de activos e instrumentos financieros. Su misión prioritaria es proporcionar rendimientos satisfactorios y estables, capturando en lo posible el potencial de subida y limitando la posible bajada", explica.

El fondo mixto por el que apuesta José Castellano, director general de Iberia, Latinoamérica y Norteamérica Offshore de Pioneer Investments para el próximo año es el Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy Growth (ARMSG), producto con objetivo de rentabilidades similares a la renta variable con la mitad de volatilidad. Se trata de un fondo de retorno absoluto multi-estrategia, gestionado con un proceso enfocado en diversificar de forma diferente a la tradicional, común para toda nuestra gama de multi-activos basada en cuatro pilares de inversión. Primera: estrategias macro que reflejan el escenario base. Segundo: coberturas para los riesgos con mayor probabilidad e impacto en este escenario macro. Tercera: estrategias satélite que buscan descorrelación. Y cuarto: selección de los instrumentos más adecuados (especialmente en la parte de renta fija). El rango de volatilidad es del 6-12%. Al tratarse de un fondo de retorno absoluto, aunque los cuatro pilares son fundamentales, en este caso cobra gran importancia el pilar ‘satellite’, al que se asigna un presupuesto de riesgo mayor debido a que invierte en estrategias no direccionales como valor relativo, estrategias tácticas y corto placistas. Las principales características del fondo son: objetivo de Rentabilidad: Eonia + 500-600 puntos básicos en un ciclo de 3 años. VaR máximo del 12%. Exposición máxima en renta variable del 100% y volatilidad media esperada del 9% (en condiciones normales de mercado).

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