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Fondos de renta variable EE.UU.: ¿Gestión activa o pasiva?


Aunque en mayo Wall Street frenó su progresión, el Dow Jones se anota una revalorización del 9,3% desde el comienzo del ejercicio y el Standard & Poor’s 500 un 7,5%. Con estos resultados, los fondos de renta variable EE.UU. son los que mayor rendimiento están teniendo en los últimos meses en la industria chilena. En mayo fueron los primeros, con un 4,52% de media, y a 12 meses acumulan un 15,76%, sólo superados por Europa Emergente en este caso, según los datos del último informe mensual de Fund Pro.

Según los datos de Morningstar, en Chile las administradoras locales tienen 43 fondos mutuos de renta variable estadounidense, sin contar ahorro previsional voluntario ni familias de fondos. De ellos, sólo cuatro tienen gestión activa e invierten directamente en acciones: dos de Security, uno de Itaú y otro de BICE.

Los otros 39 tienen gestión pasiva. Se exponen al mercado accionario de Estados Unidos mediante otros fondos mutuos y, sobre todo, ETFs. Productos que replican el comportamiento de índices más generales como el Dow Jones o el Standard & Poor’s, o fondos cotizados sobre determinados sectores. Las decisiones de los managers en este caso sólo son exponerse más a uno u otro sector mediante unos u otros ETFs.

“La mayoría no tenemos equipos de inversión en Estados Unidos”, explica Fiorella Battilana, manager del Fondo Mutuo Penta USA C, de gestión pasiva y entre los 10 más rentables a un año.

De hecho, por rentabilidad tanto en lo que va de año como a 12 meses, dos de los fondos de gestión activa están a la cola (con rentabilidades de dos dígitos aun así), y los otros dos, uno de Security y el de BICE, se levantaron este año, con lo que aún no entran en estos rankings. Con esto, cabe preguntarse cuál es la mejor opción para las administradoras y para los clientes. Para las primeras, supone un mayor coste estar presentes en Estados Unidos, pero obtienen mayor expertise en el mercado. Para los segundos, el dilema es si se puede superar a un mercado tan maduro como el estadounidense con gestión activa.

Siempre se ha dicho que es muy difícil ganar al mercado. Lo mejor que podemos hacer es elegir en qué sectores posicionarnos. Este año los mejores están siendo salud, finanzas y consumo”, opina Battilana.

Sin embargo, cuando la marcha del mercado no es tan boyante como ha sido hasta abril, las cosas parecen cambiar. En mayo, la renta variable estadounidense se estancó, y el Itaú Top USA A se erigió como el producto más rentable de la industria chilena con un 10,09%, según Fund Pro. El fondo tiene 698 partícipes y un patrimonio de 14 millones de dólares, y tiene entre sus principales posiciones, en este caso según Morningstar, Apple, Capital One Financial Corp, JP Morgan, Procter & Gamble y Honeywell International.

Itaú tiene a una persona en Nueva York como encargado de la estrategia de acciones norteamericanas. Se trata de Bradley S. Holmes, quien en entrevista con Funds Americas, cree que “para competir eficazmente en el mercado de acciones de EE.UU., es importante tener presencia e investigar dentro del país. Me encuentro regularmente con empresas en Nueva York y en otras partes del país para conocer sus negocios y adquirir conocimientos que me ayudan en mi análisis”.

Al contrario que otros managers, Holmes sí cree que se puede batir al mercado: “A través de un cuidadoso análisis de los fundamentales de las empresas y valoraciones de las acciones, es posible seleccionar las inversiones que superan un punto de referencia como el Índice S & P 500 con el tiempo”.

Los 10 fondos de renta variable EE.UU. más rentables a 12 meses


 

Los cuatro fondos de gestión activa

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