Fondos de bolsa emergente: ¿son más growth o value?


No se suele hablar mucho de este asunto, pero los fondos de renta variable emergente también hacen importantes apuestas por estilo de inversión. Algunas estrategias llevan implícitas en la nomenclatura del fondo los términos growth o value, que permiten al inversor identificar inmediatamente la filosofía que sigue el gestor y, por lo tanto, el tipo de compañías que se pueden encontrar en su cartera. Sin embargo, esto no siempre es así y el estilo de inversión no solo no se explicita claramente. En este artículo hemos extraído la lista de los fondos de renta variable emergente disponibles a la venta en España, con el objetivo de destripar sus carteras para conocer cuál es la inclinación de cada uno de ellos y para conocer en qué medida están cumpliendo con la filosofía de inversión que dicen defender.

Lo primero que hemos hecho ha sido ordenar los fondos de bolsa emergente teniendo en cuenta la exposición neta a value y growth, con el objetivo de calcular la exposición que mantienen estos productos por estilo de inversión. El resultado refleja que los fondos de renta variable emergente registrados para su venta en España presentan de media una exposición neta del 33,8% al value y un 25,8% al growth. Es decir: en términos generales, se puede afirmar que la exposición de los gestores de renta variable emergente a las compañías value es mayor que a las growth. Concretamente, ocho puntos más. No obstante, dentro de este cálculo existen posicionamientos contrarios, dependiendo de cada estrategia. Algunos gestores apuestan claramente por el value y otros por el growth.

Empezando por este último estilo de inversión, se observa que el producto de bolsa emergente que muestra una mayor exposición neta a compañías de crecimiento es el BNY Mellon Global Emerging Markets. Actualmente, el 65% de la cartera permanece invertida en empresas growth, por solo un 2% en compañías value. Lo mismo ocurre con el F&C BMO Responsible Global Emerging Markets, el NEF Emerging Market Equity, el Vontobel Emerging Markets Equity, el Mirae Asset GEM Great Consumer Equity, el BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income o el AXA WF Framlington Emerging Markets. Los porcentajes de exposición neta a este tipo de compañías difieren, pero todos ellos invierten más de la mitad de su cartera en empresas growth.

En lo que respecta al ranking de los fondos con más exposición neta al value, el listado lo lidera el PIMCO GIS RAE Fundamental Emerging Markets. Tres de cada cuatro euros están invertidos en estos momentos en empresas value. Con porcentajes superiores al 60% también aparecen otros productos como el CSIF (Lux) Equities Emerging Markets Fundamental, el BlackRock ISF EM Fundamental Weighted Index, el Allianz Global Emerging Markets Equity High Dividend, el State Street Emerging Markets Small Cap Equity, el Pictet Emerging Markets, el Generali IS Central & East Europe Equity, el UBAM Global Emerging Equity, Oyster Emerging Opportunities y el NN (L) Emerging Markets High Dividend. Son los productos de bolsa emergente que más exposición neta tienen al value.

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