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Fitch Ratings: Perspectiva favorable para los Inversionistas de las Siefores en México


En el informe, Fitch menciona que las Siefores han otorgado buenos rendimientos, a pesar de la crisis financiera global. Durante los últimos 5 años, las Siefores Básicas proporcionaron en promedio, un rendimiento anual compuesto de 6.60%, que compara favorablemente con los obtenidos por otros instrumentos comparables, otorgando un rendimiento real positivo y cumpliendo así con el objetivo de las mismas.

Asimismo, las Afores se han constituido en un jugador muy importante en el Sistema Financiero Mexicano, contando con una participación en los activos totales del sistema de 13.6%, sobrepasando actualmente a las Sociedades de Inversión (11.5%) y, reduciendo significativamente la brecha respecto a la Banca Múltiple (51.3%). En Diciembre de 2011, los activos netos manejados ascendieron a $1,566 mmdp (aprox. $112 billones de dólares), equivalente al 10.2% del PIB.

Fitch Ratings resalta que en un entorno de alta competitividad, el número de Administradoras se ha venido reduciendo, operando actualmente sólo 13 Afores de 25 que llegaron a operar; y se estima que pudieran registrarse algunas fusiones o adquisiciones en los años siguientes. Sin embargo, la gran mayoría de las Administradoras han registrado un crecimiento importante durante los últimos 5 años, y se prevé incrementen aún más sus portafolios de inversión a futuro a través del manejo de otro tipo de fondos de pensiones. Fitch estima que esta situación podría acentuarse en el futuro, dada la plataforma de recursos, y experiencia que como administradores de fondos han logrado las Afores.

En lo referente a las inversiones de estos Fondos, se puede observar que la composición de sus portafolios se ha diversificado significativamente durante los últimos años, incrementándose la participación en renta variable y en instrumentos más complejos como los valores estructurados. Asimismo, en términos generales, el régimen de inversión de las Siefores mantiene un esquema más conservador que el de los fondos de pensiones de los principales países de Latinoamérica, primordialmente respecto a los parámetros de inversión en renta variable. No obstante, el sistema mexicano ha evolucionado de manera ordenada y gradual hacia una mayor diversificación y un enfoque más global.

Cabe destacar que en los últimos años, la Comisión Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (CONSAR) ha implementado modificaciones regulatorias importantes, alentando la diversificación de los portafolios y la posibilidad de obtener a futuro mayores rendimientos para los trabajadores.

Al tomar en cuenta todos los elementos que conforman el sistema de pensiones en México y la evolución que éstos han mostrado, así como el buen desempeño que han tenido las Administradoras; Fitch considera que el mercado de Afores presenta una perspectiva favorable para los inversionistas de las Siefores para los años siguientes, a través del manejo prudente y a la vez más eficiente de los recursos por parte de los administradores, lo cual se podrá reflejar en una mayor tasa de reemplazo para el trabajador.

 

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