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Fitch Ratings: Las Siefores han podido revertir los efectos de la crisis global


En marzo de 2008, ante la necesidad de otorgar mejores rendimientos al trabajador, la Siefore Básica 2 (personas menores de 56 años), fue dividida en las Básicas: 3, 4 y 5, a fin de administrar portafolios que asumieran riesgos proporcionales a la edad del trabajador y al tiempo faltante para su retiro.

En noviembre de 2012, se llevó a cabo una recomposición de la familia de SB, la cual consistió en la transferencia de los recursos de la Siefore Básica 5 (SB5) hacia la SB4, debido a la gran similitud en su régimen de inversión, y a que el peso relativo de la primera con respecto a los recursos totales del sistema era cada vez menos significativo, representando una limitante para aprovechar de manera eficiente su régimen de inversión.

Las Siefores Básicas 2, 3 y 4 han mantenido tamaños similares en términos de activos netos administrados. Así, del total de recursos manejados por las Siefores al cierre de marzo de 2013, la SB2 representaba el 30% de éstos, la SB3 el 31,3% y la SB4 el 30,4%. Por su parte, la SB1 manejaba el 6,8% de los activos del sistema y el restante 1,5% se encontraba en las Siefores Adicionales.

Al cierre de marzo de este año, se pudo contar con cinco años de historia para todas las SB, lo cual permite comparar los rendimientos de todas las sociedades existentes, para un período que incorpora los efectos de la crisis global experimentada en México durante el último trimestre de 2008 y 2009, así como la volatilidad derivada de la crisis económica europea. En opinión de Fitch, los resultados reflejan que las Siefores tuvieron la capacidad de sortear los eventos adversos mencionados, al registrar un RAC positivo en todas las SB y de otorgar, simultáneamente, rendimientos nominales atractivos en el mercado.

Congruentes con su horizonte de inversión de largo plazo, propio de los fondos de pensiones, las SB3 y SB4 otorgaron los más altos rendimientos, posicionándose las medianas del RAC en 8,25% (máx. 9,83%; mín.: 5,71%) y 9,03% (máx. 10,69%; mín. 5,65%), respectivamente. Estos fondos, al estar dirigidos a trabajadores de menor edad (entre 37 y 45 años, 36 años y menores), su régimen de inversión les permite tener una mayor exposición al riesgo y diversificación de sus recursos, que les da la posibilidad de obtener mayores rendimientos. Por su parte, las medianas del RAC de las SB1 y SB2 fueron de 7,39% (máx. 8,56%; mín. 5,83%) y 7,68% (máx. 8,96%; mín. 5,49%), respectivamente.

Es importante resaltar que, del total de las SB, el RAC alcanzado por las Afores Sura y XXI Banorte, estuvo dentro de los tres primeros lugares de cada grupo. De igual forma, los fondos de Banamex mostraron un comportamiento favorable. Las administradoras anteriormente mencionadas, junto con Principal y Profuturo, presentaron en sus cuatro SB un RAC igual o superior a la mediana de cada tipo. Por otro lado, tres de las SB de Metlife registraron un RAC equivalente a la mediana. Cabe mencionar que las Siefores de Pensionissste, por no tener aún cinco años de historia, no se incluyeron en este análisis comparativo.

De acuerdo al horizonte de largo plazo al que están orientadas las Siefores, Fitch Ratings contempla el RAC a cinco años en el análisis cuantitativo que lleva a cabo como parte de su Nueva Metodología de Calificación para las Siefores. Dicho análisis, también considera el RAC a uno y tres años, así como este mismo indicador, ajustado por dos factores de riesgo: Desviación Estándar y Valor en Riesgo (VaR).

Al mes de marzo de 2013, operaban en el mercado mexicano 12 Administradoras de Fondos para el Retiro, las cuales gestionaban un total de 48.900 millones de cuentas.

 

 

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