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Fidelity: Transitar por las agitadas aguas europeas


Según el gestor, aunque un programa de flexibilización cuantitativa en Europa sería un método menos problemático para resolver la crisis de deuda de la Eurozona, ni el electorado alemán, ni el Bundesbank ni posiblemente el BCE parecen estar de acuerdo con una solución de este tipo, algo que deja a los países periféricos en una difícil situación para completar sus planes de ajuste presupuestario a través meramente de lo que suponen políticas de reducción del déficit primario y flexibilización del mercado laboral, aunque alerta de que las alternativas a estos planes serían aún más dolorosas. A su juicio, la primera, un impago de la deuda por parte de los gobiernos, provocaría el caos en el sistema financiero y derivaría en una espiral negativa en el PIB y en el empleo, así como en el cierre de los mercados financieros al país. La segunda, una salida del euro, tensionaría el sistema financiero ante el impago de las deudas denominadas en euros y, además, repercutiría en un fuerte alza de la inflación. 

Por tanto, en este entorno Siddle considera "que es crucial invertir en empresas de alta calidad con muchas probabilidades de resistir a la volatilidad. Esto no significa necesariamente invertir sólo en negocios "defensivos" o estables, sino también en empresas de alta calidad en sectores más ciíclicos que pueden absorber los choques sin dañar de forma permanente sus negocios y su capacidad de generación de beneficios. En concreto, en un entorno de tensiones de financiación es importante tener en cartera empresas con finanzas sólidas y que generen caja"

Entre sus favoritos se encuentran Danone, Reed Elsevier y Sanofi. En el primer caso, "ya que está experimentando un fuerte crecimiento orgánico a medida que los yogures incrementan su popularidad en los mercados emergentes y en EE.UU. Este crecimiento viene a sumarse a una excelente generación de flujos de caja, un balance sólido y unas valoraciones por debajo de las medidas históricas".

También está encontrando algunas oportunidades atractivas en el sector de los medios de comunicación, que es más cíclico, donde Reed Elsevier "es una posición clave".

Sanofi por su lado, "es una farmacéutica líder mundial cuya valoración está deprimida por la inquietud que genera la caducidad de patentes en algunas áreas de negocio, aunque la mayoría de sus actividades están creciendo con fuerza, lo que supone un importante potencial de revisión al alza de su valoración y la ventaja añadida de una rentabilidad por dividendo atractiva". 

Puede leer la entrevista completa a Matt Siddle descargándose el siguiente archivo:

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