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Fidelity: ¿Por qué está aumentando el interés por los bonos Dim Sum?


En los últimos meses, el ritmo de revalorización del yuan se ha ralentizado con la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del PIB chino, combinado con la crisis de deuda pública de la zona euro y el renqueante crecimiento mundial. Como consecuencia de ello, se ha producido una desaceleración parcial en los depósitos en yuanes y eso ha repercutido en la demanda de bonos ‘Dim Sum’, llamados así por la cocina tradicional china en pequeños bocados y que en esencia son bonos denominados en yuanes chinos y emitidos en Hong Kong en el denominado mercado offshore o externo.

Según explica Fidelity Worldwide Investment en un informe sobre esta clase de activos, los bancos de Hong Kong han estado ofreciendo depósitos con tipos de interés más altos en la divisa china para obtener fondos con los que satisfacer la creciente demanda de préstamos en la ciudad, lo que ha reducido temporalmente el atractivo de los bonos ‘Dim Sum’ para los inversores. “Sin embargo, este mercado cuenta con factores de crecimiento estructural a largo plazo, como el compromiso de China de internacionalizar gradualmente su divisa y el deseo de las empresas extranjeras de diversificar sus fuentes de financiación”, aseguran desde la entidad.

Compañías extranjeras como Ford y Caterpillar están acudiendo al mercado de bonos ‘Dim Sum’ para financiar sus inversiones en China, reduciendo así los riesgos relacionados con los tipos de cambio. La demanda de papel superó diez veces la oferta en la primera venta de bonos de Ford en marzo. Además, ahora que el tren de la apreciación ha hecho una parada, los inversores están volviendo a fijarse en la calidad crediticia, que constituye el pilar de la inversión en renta fija”. Por ese motivo, la firma reconoce esperar que los bonos Dim Sum mantengan su atractivo para los inversores, gracias a su volatilidad y correlación relativamente más bajas comparado con otras clases de activos y a las expectativas de revalorización de la divisa a largo plazo.

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