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Fidelity: los costes de endeudamiento italianos se aproximan al punto de ruptura


 Con el tercer mercado de deuda pública más grande del mundo y más de 300.000 millones de euros de deuda con vencimiento en el año 2012, Italia se considera "demasiado grande para caer" (too big to fail).

 La situación se agravó cuando la cámara de compensación LCH Clearnet, en un intento de cubrir el creciente riesgo de impago, aumentó los márgenes exigidos para negociar títulos de deuda pública italiana.

 Se prevé que, a finales de año, la deuda bruta italiana supere los 1,9 billones de euros, lo que supondría una deuda 2,7 veces superior a la deuda conjunta de Grecia, Irlanda y Portugal. Si multiplicamos por 2,7 el coste de rescate de estos países, que ascendió aproximadamente a 512.000 millones de euros*, Italia necesitaría un enorme paquete de rescate de 1,4 billones de euros.

 En la actualidad, el fondo europeo de rescate EFSF asciende a 440.000 millones de euros, lo que resultaría insuficiente, por lo que es posible que los planes de apalancar el EFSF a un billón de euros deban aumentarse hasta, al menos, los dos billones.

En los últimos días, la actividad del mercado se parece de manera cada vez más preocupante a los anteriores episodios de rescate. Cuando la rentabilidad de la deuda griega e irlandesa superó el 7%, siguió aumentando de manera exponencial. 

Algunos bancos han comenzado a anunciar una reducción de sus posiciones en la deuda italiana para tranquilizar a los mercados sobre su propia situación. En consecuencia, todos los acreedores italianos están sometidos a presión para vender, lo que provoca que las presiones del mercado se retroalimenten.

Muchos opinan que una postura más valiente por parte del BCE podría ayudar a calmar los mercados, al ampliar las compras de deuda pública italiana hasta niveles ilimitados, pero las compras de cantidades ilimitadas de deuda no resultaron eficaces en el caso de Grecia y existen dudas acerca de si el BCE está obligado a actuar en este sentido.

Puedes ver el informe completo en el archivo adjunto.

 

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