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ETF a través del espejo de PIMCO: claves sobre la estrategia de inversión pasiva de la firma


Recientemente PIMCO ha registrado en España su vehículo PIMCO Fixed Income Source ETFs, en el que cuenta con la colaboración del proveedor de ETF Source para crear una gama que permite al inversor español acceder a seis fondos de gestión activa, así como a productos de beta inteligente. El gigante de la gestión activa da así otro paso hacia la diversificación de su negocio. Según ha indicado la propia compañía, su patrimonio gestionado en ETF asciende a 17.000 millones de dólares de forma global, de los cuales en torno a 5.500 millones pertenecen a diez fondos con formato UCITS. 

El paso al mercado europeo confirma el creciente interés de las firmas americanas por adaptar productos a un estándar regulatorio que ya se considera global: “Al ser UCITS el vehículo estándar de ETF para loa distribución fuera de EE.UU., que incluye las regiones EMEA, Latam y Asia, este es el principal régimen para los gestores que buscan distribución fuera de EE.UU.”, explican desde la firma. Asimismo, aclaran que –siempre en alianza con Source- el formato UCITS les permite distribuir sus productos por los estados miembro de la UE. 

No es gratuito recordar que PIMCO sigue siendo el mayor tenedor privado de deuda del mundo, puesto que los fondos cotizados que ha diseñado se centran en su punto fuerte, que es la gestión de renta fija: “Los inversores han mostrado un fuerte interés por los ETF de PIMCO y Source para conseguir acceso a la profunda experiencia de PIMCO y a la gestión de renta fija de todo el mundo”. Desde la firma precisan que sus fondos cotizados se centran en dos áreas: la más tradicional de ETF indexados, pensados para realizar asignaciones tanto estratégicas como tácticas a renta fija, así como fondos activos, creados para “capitalizar el análisis de crédito de PIMCO, sus pronósticos económicos, su acceso al mercado y otras capacidades”. 

Desde la compañía americana han indicado que los tres productos más demandados por sus clientes en estos momentos se ubican dentro de la tendencia general de búsqueda de productos que generen rentas sin un nivel excesivo de riesgo (los tres están disponibles en España). El primero de ellos es el PIMCO Euro Short Maturity Source UCITS ETF, un fondo gestionado de forma active que invierte en deuda europea de corta duración con un enfoque de preservación del capital, baja volatilidad y liquidez diaria. 

El segundo es el PIMCO Short-Term High Yield Corporate Bond Index Source UCITS ETF. Se trata de una estrategia que replica el comportamiento del índice BofA ML 0-5 Year U.S. High Yield Constrained Index; desde la firma han indicado que, históricamente, ha generado retornos similares a la renta variable pero con la mitad de volatilidad. 

El último producto más demandado en estos momentos por los clientes de PIMCO es el PIMCO Low Duration Corporate Bond Source UCITS ETFs , también gestionado de forma activa. Este ETF invierte en una cesta de bonos con grado de inversión con una duración entre corta e intermedia. Este fondo cuenta a su vez con dos versions: la LDCU se centra en renta fija corporativa europea y la LDCE en la estadounidense. 

Gestión activa de productos pasivos: las claves

Los ETF gestionados de forma activa son todavía un producto novedoso para los inversores europeos. De hecho, en PIMCO son pioneros en su desarrollo (seis de sus diez fondos cotizados son activos): son el gestor de ETF activos con mayor patrimonio y tienen a su cargo el mayor ETF activo del mundo, el PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF. 

“La gama de producto de PIMCO está diseñada para satisfacer necesidades específicas de los inversores. Cada ETF de PIMCO y Source es el resultado de una consideración cuidadosa sobre la major manera de que los clients accedan a un segment en particular del mercado”, explican. El punto de vista de la gestora es que la gestión activa “es más adecuada para muchos inversores de muchas partes del universo de renta fija, y para otras estrategias en las que un acercamiento pasivo es más apropiado para conseguir la beta de la renta fija”. En este sentido, avanzan que entre las nuevas ideas que tienen en la incubadora de nuevos productos figuran fondos de renta fija corporativa, que abarquen varios tipos de activos a lo largo de los mercados de renta fija o de renta fija soberana en mercados señalados. 

Al contrario de lo que se pueda pensar, fuentes de la gestora afirman categóricamente que estos fondos cotizados activos no son réplicas exactas de famosas estrategias, como el PIMCO Total Return, aunque indican asimismo que “con el paso del tiempo, puede que se lancen nuevas estrategias que son de hecho replicas de fondos activos existentes, que puedan intentar o no emplear estrategias únicas de los fondos originales”.

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