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Estrellas Morningstar, el arma secreta de las boutiques para competir en Europa


Es un hecho que el número de estrellas Morningstar con las que cuenta un fondo es un factor diferencial frente a la competencia. Partiendo de esta premisa, la firma de análisis ha decidido lanzar, con carácter trimestral, un informe en el que compara los rangos de fondos gestionados en Europa por gestora y domicilio mediante la agregación de los ratings con el fin de “ofrecer una evaluación cuantitativa de la rentabilidad ajustada al riesgo de todos los fondos domiciliados en Europa calificados por Morningstar”.

Si hace unos días nos fijábamos en qué gestoras cuentan con un mayor porcentaje de activos en fondos con 4 y 5 estrellas, hoy analizamos la relación entre el tamaño de la gestora y la calidad de sus fondos. Y es que de los datos de Morningstar se desprende que, por norma general, las gestoras más pequeñas –las que se sitúan entre el cuartil dos y cuatro por patrimonio, de entre aquellas firmas que gestionan al menos 5000 millones de euros en activos y que cuentan con al menos diez fondos o clases de acción– cuentan con un porcentaje de fondos de mayor calidad significativamente más elevado.

Así, entidades como la británica Fundsmith obtienen una puntuación del 100%, lo cual no resulta sorprendente si tenemos en cuenta que su único fondo ha sido distinguido con 5 estrellas Morningstar. En esta lista destacan también otros nombres como Comgest (99%), Wellington Management (95%), la australiana First State Investments (95%) –que acaba de aterrizar en España–, Flossbach von Storch (93%) –la boutique favorita de los selectores europeos en 2014–, Majedie AM (92%), ETHENEA (91%), T. Rowe Price (90%), Capfi Denle AM (90%) o Marlborough (90%).

Si entre las 38 gestoras europeas clasificadas en el primer cuartil por patrimonio (tabla 2), Invesco AM obtiene el porcentaje más alto con un 78% de fondos con 4 ó 5 estrellas, entre las 50 gestoras más pequeñas (tabla 3) hay dos que igualan esa cifra y 15 que la superan. Pero, claro, mientras que en el grupo de las pequeñas la casa con mayor patrimonio calificado por Morningstar es Robeco, con 34.700 millones de euros, entre las grandes ese volumen llega hasta los 208.300 en el caso de BlackRock.

Aquí está el quid de la cuestión. Los datos reflejan una tendencia lógica: las boutiques y las gestoras más pequeñas concentran su gama en pocos productos de mucha calidad que les permiten competir en pie de igualdad con firmas más conocidas y con más recursos. Por el contrario, a medida que se amplía la gama y se incrementa el patrimonio, suele resultar más difícil mantener la excelencia en todos los fondos.

 

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