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Estrategia de JPM en emergentes: evaluando la inflación y las materias primas


En un contexto de volatilidad en las materias primas de los últimos meses, Iwanicki incide en el nexo entre divisas y materias primas y examina por qué un super ciclo en commodities está interactuando con las divisas en el informe “Emerging Markets strategy: evaluating inflation and commodities”, de JP Morgan AM.

“Desde nuestro punto de vista, la expansión global continúa, pero el problema de la inflación no volverá a ser monopolizado por los emergentes. Las valoraciones y los retornos potenciales aún son razonables en general y el momentum sobre las expectativas de beneficios a largo plazo que ayudó a los mercados desarrollados a subir a principios de año se ha disipado ahora”, dice el informe. 

Por eso tácticamente JP Morgan AM está cubriendo la parte que tienen de infraponderación en China, gracias a la mejora de las valoraciones y a lo que parece ser optimismo en la historia del suave aterrizaje económico. De hecho, la gestora está posicionándose con una sobreponderación de Corea y Brasil. “En ambos casos vemos una merma del descuento en las valoraciones pero creemos que aún hay espacio para las subidas a estos niveles”, comentan.

Por último, dado el superciclo de las materias primas visto a lo largo de la última década y la reciente volatilidad en sus precios, “la disección del nexo de commodities y divisas sugiere que los factores fundamentales para motivar una vuelta atrás están empezando a materializarse. Sin embargo, las condiciones monetarias del mundo desarrollado siguen apoyando las materias primas y también la fortaleza asociada a estas divisas”, aseguran.

 

 

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