Para Anton Brender, economista jefe y director de estudios económicos de Dexia Asset Management, las economías de Estados Unidos y Europa, “en el mejor de los escenarios”, crecerán un 0% en 2009. “Ese es el techo para el crecimiento, pero no sabemos dónde puede estar el suelo, afirma Brender, que no descarta un posible periodo de deflación “a la japonesa” en Estados Unidos durante el próximo año.
Dexia AM considera que la actuación de los Gobiernos y las autoridades monetarias será fundamental para poder salir de la crisis. El BCE, comenta Brender, podría llegar a recortar los tipos por debajo del 2%. En Europa, los paquetes de estímulos fiscales serán de una magnitud menor que en Estados Unidos y la recuperación de la zona euro dependerá en gran medida, según Brender, de lo que pase en el resto del mundo. El economista jefe de Dexia AM considera que el euro se debería volver a apreciar frente al dólar en cuanto los mercados recuperen la normalidad.
Los inversores, asegura Javier Ruiz Villabrille, responsable de Dexia AM en España, deberán moverse gradualmente hacia activos de riesgo. “Un monetario de Gobiernos es un fondo puente. Se pone el dinero allí sólo para asegurar el capital, a la espera de tener más visibilidad”, dice.
Para Dexia AM, el crédito es ahora el activo más atractivo. “Recomendamos entrar en crédito de buena calidad, pero hay que tener en cuenta que habrá volatilidad en el corto plazo en los mercados. Sólo tiene sentido invertir si se tiene un horizonte temporal de largo plazo”, señala Ruiz Villabrille.