Pequeñas gestoras, grandes fondos: repaso a los Consistentes de boutiques (I)


¿Qué es una boutique? El término no ofrece dudas si se habla de filosofía: una casa que presume de fuertes valores (y a menudo de análisis propietarios) que dispone de una gama de producto limitada porque prefiere hacer pocas cosas, pero hacerlas muy bien. Con gran frecuencia, estas casas suelen ser además independientes, y estar fundadas por personas con un espíritu emprendedor. 

La gran duda surge cuando se habla de volumen de activos bajo gestión: ¿cuándo una gestora deja de ser boutique para convertirse en una casa de tamaño medio o grande? El repaso a los fondos de boutiques que hayan recibido la calificación Consistentes Funds People se centra en aquellas firmas de inversión con un patrimonio igual o inferior a 20.000 millones de euros. En esta primera parte del Especial Boutiques, se revisan exclusivamente los fondos que invierten en renta variable. De los 21 productos resultantes, aparecen seis novedades respecto a la clasificación de 2016.

Detalles sobre los nuevos fondos

La primera novedad es el JOHCM European Select Val A EUR, de la gestora inglesa J O Hambro. Se trata de una firma conocida por su stock picking de corte blend (buscan valores que incorporen características value y growth, con un sesgo hacia la calidad) y sus fondos de carteras concentradas. Este producto en concreto, la cartera tiene posiciones entre 30 y 50 valores que deben cotizar con un descuento de al menos el 25% respecto a su valor intrínseco. Además del sello Consistentes Funds People, goza de la máxima calificación cuantitativa Morningstar (cinco estrellas) y de sostenibilidad (cinco globos). Robbie Wouters es el gestor principal desde 2008, aunque en realidad el track record de la estrategia es superior, de 14 años. 

RAM Active Investments presenta la segunda novedad, el RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Equities. En este caso, hablamos de un producto de renta variable emergente que pretende ofrecer acceso a una cartera diversificada de valores asiáticos. El fondo fue lanzado en 2003 y está gestionado por Maxime Botti y Emmanuel Hauptmann desde 2009. 

La tercera novedad pertenece a Brandes. Se trata del Brandes European Value I Euro, un fondo gestionado por Amelia Morris y Luiz Sauerbronn con un estilo value. Su principal fortaleza es el stock picking con una orientación largoplacista. La selección de valores parte de un universo de renta variable europea, sin restricciones por capitalización. De hecho, el producto fue galardonado recientemente como Mejor Fondo de Renta Variable Europea por Morningstar. 

Evli es una firma finlandesa que registró su gama de producto en España el año pasado y ha obtenido en esta revisión de 2017 un reconocimiento a la calidad de su gestión, eminentemente bottom up y con control del riesgo. Dentro de la categoría de renta variable, ha sido el Evli Europe el calificado como Consistentes Funds People. Es un fondo con un track record de 17 años, pero que dio un giro a su filosofía de inversión desde 2010 hasta la actualidad. Gestionado por Hans-Kristian Sjöholm y Wilhelm Bruun a partir de un estilo de análisis fundamental, el objetivo es crear una cartera concentrada (mínimo 20 valores) con compañías que consideren ofrezcan buena cobertura de su deuda, estén baratas y tengan flujos de caja consistentes. Si bien la estrategia no tiene restricciones por capitalización, suele concentrarse en pequeñas y medianas capitalizadas, por lo que se da una gran importancia a la liquidez de la acción. 

La quinta novedad es de una gestora también reconocidamente value y emprendedora que ha sabido hacerse un hueco en el mercado español en los últimos dos años. Se trata de la francesa Sycomore AM, y el nuevo producto que ha recibido el sello Consistentes es el Synergy Smaller Cies, un fondo multigestor que invierte en pequeñas y medianas compañías que muestren un perfil sostenible del crecimiento de sus beneficios. Actualmente están a su cargo seis expertos locales independientes que invierten en entre 15 y 20 valores de cada uno de sus respectivos mercados (España, Alemania/Austria, Italia, Benelux, Francia y Europa central).  

La última novedad es el KBI Institutional Emerging Markets Equity Fund, de la firma KBI Global Investors. Esta compañía es una excepción a la norma de las boutiques independientes, puesto que está participada en un 87,5% por Amundi. La estrategia de este fondo se centra en la inversión en valores emergentes que tengan una rentabilidad por dividendo superior a la media del mercado. 

Puede consultar el listado completo a continuación. Los fondos aparecen ordenados de mayor a menor patrimonio.

Nombre Gestora Categoría Morningstar   Patrimonio  Retorno en el año Retorno anualizado a 3 años SELLO FP 2017
JOHCM European Select Val A EUR J O Hambro EAA Fund Europe Flex-Cap Equity 3.053.260.912 6,26 11,53 C
RAM (Lux) Sys Emg Mkts Equities L RAM Active Investments  EAA Fund Global Emerging Markets Equity 2.552.272.305 8,93 10,60 C
Comgest Growth Europe I EUR Acc Comgest EAA Fund Europe Large-Cap Growth Equity 2.139.067.047 5,88 10,31 C
Hermes Global Emerging Mkts R EUR Acc Hermes  EAA Fund Global Emerging Markets Equity 1.776.092.614 11,41 16,73 C
Brandes European Value I Euro Brandes  EAA Fund Europe Large-Cap Value Equity 963.965.270 0,71 9,02 C
E.I. Sturdza Strgc Eurp Value EUR Instl E.I. Sturdza  EAA Fund Europe Large-Cap Growth Equity 863.872.542 5,16 11,86 C
Evli Europe B Evli EAA Fund Europe Flex-Cap Equity 828.010.368 4,52 10,93 C
Sycomore Sélection Responsable I Sycomore  EAA Fund Eurozone Flex-Cap Equity 822.842.233 6,05 12,02 C
Melchior European Opps I1 EUR Dalton Strategic Partnership  EAA Fund Europe Flex-Cap Equity 598.517.752 6,68 14,34 C
JOHCM Asia ex-Japan A EUR Inc J O Hambro  EAA Fund Asia ex Japan Equity 596.099.455 10,28 14,73 C
SPARX Japan Inst SPARX  EAA Fund Japan Large-Cap Equity 550.311.052 4,82 22,44 C
RAM (Lux) Sys European Equities B RAM Active Investments  EAA Fund Europe Flex-Cap Equity 370.932.778 4,71 9,01 C
Stryx World Growth EUR Seilern Inv  EAA Fund Global Equity - Currency Hedged 302.615.746 7,19 11,00 C
Synergy Smaller Cies A Sycomore Asset Management EAA Fund Eurozone Small-Cap Equity 273.136.467 8,16 11,50 C
KBI Instl Emerg Mkts Eq HIYEM EUR A KBI EAA Fund Global Emerging Markets Equity 257.376.590 10,08 12,43 C
JOHCM Global Opportunities A EUR Inc J O Hambro Capital Management EAA Fund Global Large-Cap Blend Equity 222.564.920 1,88 16,38 C
Vector Navigator C1 Vector EAA Fund Global Large-Cap Blend Equity 176.992.312 6,84 15,35 C
Brandes US Value A Euro Brandes  EAA Fund US Large-Cap Value Equity 107.432.233 -0,62 16,68 C
TT Asia Pacific ex Japan E2 GBP TT International EAA Fund Asia-Pacific ex-Japan Equity 102.441.008 11,73 18,64 C
Bellevue(Lux) BB African Opport. I EUR Bellevue Asset Management EAA Fund Africa Equity 66.193.569 2,93 0,18 C
Fulcrum Commodity I EUR Fulcrum EAA Fund Commodities - Broad Basket 48.519.516 -4,90 -6,56 C

Fuente: Morningstar Direct.

Patrimonio y rentabilidad expresados en euros. 

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