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“Entrar en emergentes a través de empresas con alto dividendo es más defensivo”


Pictet lanzará la próxima semana su nuevo fondo Pictet Emerging Markets High Dividend Fund, la versión UCITS de un producto que gestionan con esta misma estrategia desde 2006, pero de derecho japonés. “Las empresas con alta rentabilidad por dividendo ofrecen una manera más defensiva de jugar el emergente, pues suelen ser compañías de mayor calidad”, asegura Stephen Burrows, cogestor del fondo, quien ha visitado Madrid estos días.

En general, la visión de Pictet es muy positiva respecto a estas economías. Según explica Burrows estos mercados van a contribuir al 70% del crecimiento global, cuando en 2000 era el 30%. Por el contrario, en los índices globales sólo tienen un peso del 12%, por lo que cree que todavía hay espacio para aumentar la inversión en sus bolsas.

Además, pese a los miedos a una posible ralentización en sus economías, Burrows considera que habría que ponerlo en contexto de su robusta evolución de los últimos años, basada especialmente por el crecimiento del consumo interno de los países.

En cuanto a sus mercados, el gestor de Pictet cree que cotizan a unas valoraciones muy atractivas, pues su PER2012 es de 9,2 veces. “Es un momento interesante de volver a mirar a los emergentes, por su precio y sus buenos fundamentales.”, dice.

Reconoce, no obstante, que la parte negativa de esta clase de activo es que, cuando hay una aversión generalizada al riesgo, sufre porque su base inversora sigue siendo mayoritariamente de inversores extranjeros, que se retiran de estos mercados rápidamente cuando salta el modo risk off. Así, cree que a corto plazo seguirán siendo volátiles pero, a largo plazo, son interesantes.

Dentro de este contexto, positivo en emergentes, la nueva oferta de Pictet se centra en las empresas de alta rentabilidad por dividendo. Actualmente, el 88% de las empresas emergentes retribuyen a sus accionistas vía dividendo, cuando en 2000 era sólo el 30%. Además el nivel es interesante: en su estrategia ofrecen un 6% de media anual.

Junto al hecho de pagar dividendo, otro atractivo de estas empresas es que tienen potencial para aumentarlo. “Tienen sus balances más fuertes que nunca, con muchas de ellas con caja neta, como China Mobuile, que tiene 50.000 millones de euros de caja” explica Burrows.

El Pictet Emerging Markets High Dividend Fund es un producto de emergentes globales y sólo se marcan como límite no tener más de un 35% en un solo país. Actualmente, Brasil concentra sus mayores posiciones, seguido de Taiwán y China. Por sectores, la diversificación también es elevada y tienen posiciones en financieras, empresas de telecomunicaciones, energía, tecnología o materiales. Sus principales inversiones actualmente son Taiwan Semiconductor Manufactur., Industrial and Comm. Bank China y Bank of China.

El fondo tendrá clase de reparto mensual, anual y de acumulación. Además, tendrá versiones en dólares y euro.

Pictet gestiona 3.500 millones de dólares en esta estrategia.
 

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