Encontrar valor en renta variable con Seilern Investment


El entorno de bajas rentabilidades que impera en el mercado de renta fija está propiciando que muchos inversores fijen su atención en las bolsas, si su perfil de riesgo se lo permite. No obstante, en este mercado conviene ser muy selectivo y elegir cuidadosamente un fondo que se ajuste al nivel de riesgo o volatilidad que somos capaces de tolerar, al horizonte temporal de nuestra inversión y que nos ofrezca unos resultados consistentes.

En este sentido, en Capital Strategies, consideramos que una opción interesante son los fondos de Seilern Investment Management, que han sido registrados en España este año. Seilern Investment es una boutique británica que está especializada en la gestión de renta variable, desde que en 1989 se fundara la firma, y que tiene una filosofía de inversión plenamente centrada en la búsqueda de compañías de crecimiento y calidad.

Para ello en Seilern realizan un exhaustivo análisis de las empresas antes de incluirlas primero en su universo de inversión y, posteriormente, en sus carteras, que suelen estar muy concentradas y contar con entre 17 y 25 valores y tener un bajo de nivel de rotación. En concreto, buscan compañías con balances sólidos, un bajo nivel de deuda y que no solo muestren un crecimiento de sus ingresos, sino que ampliar el crecimiento de los mismos dependa de sus propios medios.

Asimismo se fijan en empresas que cuenten con elevados retornos en inversión de capital, una elevada generación de flujo de caja y un modelo de negocio sostenible a largo plazo. También es esencial para los gestores que las compañías tengan capacidad de fijación de precios y que operen en industrias de crecimiento.

Estos dos últimos motivos propician, por ejemplo, que los gestores eviten invertir en determinados sectores y que no tengan en su universo de inversión compañías mineras, petroleras o de materias primas porque, como se ha mencionado antes, no tienen capacidad para fijar precios.

Tampoco invierten en empresas que no pueden controlar sus costes, como es el caso de las compañías aéreas cuyo mayor coste es el precio del petróleo, y no se pueden predecir sus beneficios.

Las ultilities tampoco constituyen una opción de inversión para Seilern porque no suelen crecer debido a que sus necesidades de capital son muy elevadas y la regulación no les permite ser más rentables, al igual que sucede con las empresas de telecomunicaciones.

Por último, evitan invertir en bancos, dado que no operan en un mercado de crecimiento, tampoco tienen capacidad de fijación de precios y, además, son muy intensivos en capital ya que una parte de su balance está compuesto en su totalidad por deuda.

Hasta el momento, esta filosofía de inversión que comparten los fondos de la firma, que en España comercializa Capital Strategies, les ha dado muy buenos resultados. Su fondo estrella, el fondo de Global Equity “Stryx World Growth”, puede invertir en compañías de los países de la OCDE, registra en el año una rentabilidad del 11,6%, superando ampliamente a su índice de referencia, el MSCI Word TR Index, que en el mismo periodo gana un 1,4%. Desde su lanzamiento en 1996, el fondo se anota un rendimiento del 101% frente al 56% del índice.

 

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