Desde el 2008, los fondos mutuos se han convertido en los grandes aliados de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) de Perú cuando deciden invertir en el extranjero. Aquel año, la inversión de las AFP en estos instrumentos alcanzó de media un 2,8% de la cartera, por debajo del casi 4% que los fondos de inversión locales representaban. En el plazo de cinco años, estas posiciones cambiaron y a noviembre del 2013, las administradoras de fondos extranjeras gestionaban el 24,7% de los recursos de las AFP peruanas, mientras que las locales se han quedado en el 4,2%.
Esta aparente falta de interés de las AFP en los fondos locales se debe, en parte, a que si miramos la radiografía de la industria a cinco años, "me voy a encontrar con la foto de que, por un lado, en general los fondos mutuos han tenido unos rendimientos por debajo de lo que se podría conseguir al invertir en un índice de la Bolsa, por ejemplo. Y esto en parte se debe a que los fondos mutuos son una entidad vinculada a los bancos. Recién ahora, de a poquito se están empezando a ver fondos mutuos que no son bancarios, como los fondos Sura o de otros administradores, con lo que está empezando a surgir nueva competencia", explica Enrique Díaz, presidente de la firma de asesoría peruana MC&F Consultores, en una entrevista con Funds People Latam.
Diferencias en las inversiones de las AFP
A principios de la crisis financiero, AFP Horizonte destacaba como la que más invertía en el extranjero. En 2008, su inversión en el exterior representaba el 11,4% de su cartera, invirtiendo de ese total un 4,9% en administradoras de fondos, un 3,2% en instrumentos del sistema financiero (principalmente en certificados y depósitos a plazo) y un 2,5% en deuda gubernamental extranjera.
Su inversión en las gestoras era superada, sin embargo, por Profuturo AFP. En total, la administradora tenía invertido fuera de Perú un 10,3% de sus recursos, de los cuales un 5,3% estaba en manos de gestoras. Un 3,7% estaba invertido en deuda gubernamental y el 1,2% en certificados y depósitos a plazos (a noviembre de 2008).
La AFP que parecía albergar más dudas sobre la inversión en los fondos era Prima AFP. La administradora tenía invertido un 10,2% de sus recursos en el extranjero, la mayor parte (5,4%) en instrumentos del sistema financiero, un 2,7% en deuda gubernamental, y apenas un 0,6% en administradoras de fondos. Dicha AFP continúa siendo la que cuenta con la menor inversión en las gestoras extranjeras, aunque la distancia con las otras AFP es mucho menor. Así, encontramos que a noviembre de 2013 Prima AFP tiene invertido en el extranjero el 35% de sus recursos, de los cuales, el 20,5% está gestionado por las administradoras de fondos.
Aún así, el líder en este segmento es la última administradora de pensiones en entrar al mercado, AFP Habitat, con prácticamente la totalidad de sus recursos en el extranjero invertidos en los fondos mutuos. Invierte el 35,4% en el extranjero, de los cuales 35,3% está en fondos mutuos y tan sólo un 0,1% en certificados y depósitos a plazos. El líder en 2008, AFP Profuturo, se queda en el 24,2% de la inversión extranjera en manos de las gestoras, por debajo de la media de las cinco administradoras y superando únicamente a AFP Prima.