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En 2020, cuatro de las diez mayores economías del mundo serán emergentes


“Hoy es más importante que nunca la sección geográfica. La marea alta va a dejar algunos barcos encallados en el barro”, escribe Buiter. Los economistas de Citi concluyen: “Las principales economías del mundo van a seguir experimentando cambios dramáticos, parece que en 2020 al menos 4 de las 10 mayores economías del mundo serán emergentes (China, India, Rusia y Brasil), y 3 de las 5 mayores, asiáticas (China, Japón e India). Esta tendencia va a transformar de forma inevitable las principales instituciones globales, con un peso cada vez mayor del G20 en detrimento del G7”.

Algunos puntos destacados del informe son:

El crecimiento de Asia emergente reconfigurará el mundo: se espera una expansión masiva de estas economías, no solo en 2011, sino en los años siguientes. El PIB de Asia ex-Japón crecerá un 7,7% en 2011. Citi espera que en 2020 el PIB nominal de China se equipare al de EE.UU., y que las economías asiáticas dominen la lista de las grandes del mundo.

Desapalancamiento de los países industrializados: Las mayores economías del mundo industrializado – EE.UU., Eurozona, Reino Unido y Japón - tendrán durante los próximos años el viento de cara dada la consolidación fiscal, el desapalancamiento del sector privado y las restricciones del mercado de crédito. Varios países de la Eurozona experimentarán crisis de liquidez y solvencia en su deuda soberana y/o su sistema bancario.

Empresas vs hogares: Son algo más optimistas sobre las perspectivas empresariales que sobre el consumo. Los balances empresariales en EE.UU., Reino Unido y la Eurozona muestran superávits inusualmente altos. No así los de los hogares. El crecimiento en el consumo vendrá de los mercados emergentes, no de los industrializados.

Subidas en las tasas de interés: La Fed, el ECB y el BoJ probablemente mantengan los tipo de interés estables durante 2011. Solo unos pocos países industrializados podrían subir tipos el próximo año: aquellos con altas tasas de crecimiento (Australia, Suecia, Suiza por ejemplo) y quizás Reino Unido, si la inflación se mantiene por encima del objetivo del BoE. Se espera que China suba su tasa de interés en 100 pb en 2011.

El estado soberano absolutamente seguro no existe: Por tanto desaparece el análisis de tipos de interés como disciplina separada del análisis de riesgo de crédito. Las crisis de deuda soberana se mantendrán vigentes en 2011 y los años venideros. La crisis en Irlanda pone de manifiesto la necesidad urgente de crear un régimen conjunto para el sistema bancario de la UE/EA.

Apertura del crédito y regulación bancaria: la oferta de crédito debería mejorar poco a poco tras las restricciones vividas en los últimos años. Las pérdidas del sector bancario ya han visto su peor momento, aunque la OCDE estima que los bancos de EE.UU., la Eurozona y Japón necesitarán elevar su ratio Tier1 en unos 3 puntos porcentuales para cumplir con los criterios de Basilea ·3. Las dudas sobre el sector bancario en algunos países van a reforzar el sesgo conservador de la industria.

Guerra de divisas: Si bien este término resulta algo extremo, describe fidedignamente la situación actual del sistema monetario internacional. Algunos países podrían optar por “descuidar” su política cambiaria, pero muchos podrían recurrir a la intervención directa de sus divisas y al control del capital. Los metales preciosos podrían ser los ganadores ya que nadie está interviniendo el precio del oro.

 

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