El value investing de Buy & Hold EAFI: más allá de Rex Royal Blue Sicav


Buy & Hold Asesores EAFI se hizo un hueco en la industria española de fondos y sicav gracias a su filosofía value investing y su asesoramiento de la sicav Rex Royal Blue, un vehículo de renta variable europea sobre todo, aunque también con alguna que otra posición en acciones estadounidenses. Pero la EAFI de origen valenciano es algo más que Rex Royal Blue y que value aplicado a la renta variable. También asesora otras sicav y extiende las lecciones aprendidas del gurú Warren Buffett a la renta fija.

Las sicav BH Iberia Flexible, de renta variable mixta, y BH Renta Fija Iberia, de renta fija pura, recogen las mejores ideas de ambos mundos -la renta variable y la renta fija- y de los dos responsables de la EAFI, Julián Pascual y Antonio Aspas.

Según la opinión de estos dos profesionales, si la mayoría de fondos de bolsa españoles o americanos no logran batir al IGBM y al S&P 500 es porque, entre otras razones, sus gestores gestionan por impulsos emocionales (pánico y euforia), tienen una marcada ausencia de criterio (miedo a no seguir el consenso) y les falta independencia a la hora de tomar decisiones (lo que se traduce en comisiones y rotación de cartera excesivas). Por eso, el value investing se erige como filosofía de éxito a largo plazo. Se trata de “invertir con sentido común, seguir criterios de valor o fundamentales y comprar activos baratos y sólidos aunque no estén de moda”, defienden.

La premisa básica de Pascual y Aspas es que “si no recomendamos comprar el bono de una empresa porque no tenemos confianza en ella, jamás aconsejaríamos comprar la acción”. En ocasiones, cuando su convencimiento es muy alto por ambos lados de la compañía, hasta toman posiciones en renta variable y renta fija a la vez, como ocurre en estos momentos en valores como Indra, Axalta o Entertainment One. En renta fija cubren la divisa, en renta variable muy poco, y cada vez menos, afirman.

Algunos de los casos de inversión que dan luz a su pensamiento son la propia Entertainment One o nombres como Plastic Omnium o Sports Direct. La primera empresa es el principal distribuidor independiente de películas y series infantiles y para adultos, con títulos tan reconocidos como Peppa Pig, Crepúsculo, Los Juegos del Hambre o The Walking Dead. La segunda compañía es un proveedor francés del sector automovilístico especializado en elementos plásticos. “El plástico es un elemento creciente en el automóvil que permite reducir peso y, por tanto, emisiones de CO2. Las automovilísticas han externalizado tanto la producción, que han cedido mucho poder a los proveedores”, justifican. La tercera empresa, de origen británico, es un distribuidor de ropa y material deportivo low cost.

El tamaño medio de las compañías en las que recomiendan invertir es de mediana o gran capitalización. Hoy por hoy, sus vehículos asesorados tienen un gran peso en el sector industrial. Les gusta especialmente las compañías familiares que han llegado a cotizar en bolsa, porque eso significa que están bien gestionadas. “Si una empresa familiar llega a la tercera generación, es que la compañía funciona bien”, ilustran.

Rex Royal Blue, posiblemente traspasable antes de verano

En la actualidad, Buy & Hold asesora nueve vehículos de inversión que suman más de 120 millones de euros en activos bajo gestión, de los cuales tres sicav son abiertas: Rex Royal Blue, BH Iberia Flexible y BH Renta Fija Iberia, todas alojadas en Urquijo Gestión y Banco Sabadell. Su baluarte, Rex Royal Blue, tiene previsto alcanzar los 500 accionistas antes de verano, por lo que podría ser traspasable.

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