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El sentimiento de mercado ha entrado en territorio de “excesivo optimismo”


Mercados bursátiles

  • Tras un mal 2011, la renta variable mundial ha tenido un muy buen comienzo de año hasta ahora.
  • Un sector clave de este buen comienzo en 2012 han sido los bancos, que han continuado con la tónica de recuperación que iniciaron a finales de 2011.
  • Sin embargo, el sentimiento del mercado ha entrado claramente en territorio de "excesivo optimismo", lo que sugiere un riesgo cada vez mayor de que se produzca una corrección a corto plazo.

Mercados de renta fija

  • Aunque están en niveles superiores a los mínimos registrados hace unos meses, los rendimientos de los bonos de Estados considerados seguros (como EE.UU., Reino Unido y Japón) siguen siendo muy bajos desde una perspectiva histórica.
  • Así, atendiendo a su perfil riesgo-recompensa, estos bonos no parecen especialmente atractivos desde mi punto de vista, ya que cualquier descenso de los rendimientos es poco probable que supere los 50 pb y eso significa que el potencial alcista del que podrían disfrutar los inversores estaría limitado en la misma medida.
  • El hecho de que los rendimientos de la deuda pública (segura) no hayan subido de forma más acusada sugiere que los inversores de los mercados de bonos son más escépticos sobre la solidez de las recientes subidas de los activos de riesgo.
  • Los tipos que ofrecen la mayoría de los bonos de países de la zona euro, incluidas Italia y España, han descendido durante las últimas semanas. Portugal ha sido la gran excepción.

Mercados de materias primas

  • El mejor tono de los datos económicos estadounidenses, el retroceso del dólar y las continuas medidas reflacionistas de los principales bancos centrales del mundo han brindado apoyo a los precios de las materias primas industriales durante los últimos meses.
  • En el caso del petróleo, el aumento de las tensiones con Irán podría poner presiones al alza sobre los precios en 2012.

TEMA DE INTERÉS ESPECIAL: Sectores

  • Marcando un contraste con la tendencia dominante durante gran parte de 2011, en los últimos meses los sectores defensivos como el consumo básico y la atención sanitaria se han comportado peor que los sectores cíclicos.
  • La reciente recuperación del sector financiero ha sido protagonista en la mejora de los valores cíclicos. La buena evolución de los valores tecnológicos, en la que destaca la espectacular marcha de Apple en EE.UU., también ha contribuido a ello.

 

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